个体私人股权投资现状缺陷及办法讨论论文 摘要:与发达国家相比,我国私人股权投资所面临的主要问题是缺乏选择、培育项目能力,基金内部以及基金所投资的企业内部委托代理问题严重,投资工具和手段落后以及退出渠道狭窄等。 针对这些问题,本文分别就投资风格、组织形式、对目标企业管理层的激励、工具运用和退出渠道等方面对中外 PE基金进行了比较,并分析了国内落后的原因,最后提出建议。私人股权投资广义上包括对任何一种既不能自由在公开交易所进行交易也不能公开对外出售的资产权益的股权投资。私人股权投资公司从大型机构投资者和资金充裕的个人手中募集大量资原来组成 PE 基金,而私人股权投资公司的投资专家则负责管理基金和投资个案。在过去的 20 年里,私人股权投资基金得到迅猛进展。20XX 年,在全球范围内由专业私人股权投资机构获得企业控制权的收购案总额高达 7380 亿美元,比 20XX 年总额翻了一倍。PE 基金也越来越引起中国社会和决策层的关注,20XX 年底,渤海产业投资基金成立,各地也纷纷申请设立 PE 基金。 一、投资风格比较 积极的投资者一般在对所投资的项目或企业经过精心的选择、谈判和设计并最终进行投资后,发达国家的 PE 基金专家都会积极的监控、管理被投资公司,并利用自身资源在行业、财务管理、市场营销战略策划等方面为被投资公司提供咨询意见。大部分发达国家 PE 基金在投资时都是取得被投资公司的控制权或者至少对董事会有相当的影响力。取得控制权有利于 PE基金降低被投资公司的代理费用、提高决策效率,并能够更好地协调好管理层与投资者的利益。 消极的财务投资者国内的 PE 基金大都无法向他们发达国家的同行一样为其所投资的公司在财务管理、资本运作、战略策划、技术创新和管理资讯等方面提供增值服务,当然积极的管理和控制也就无从谈起,大部分仅仅作为向企业提供资金的消极财务投资者。造成这种现象的原因是国内主要 PE 基金管理人员大都出身于国内各大银行系统或大型国企的财务系统,他们不熟悉产业技术,也没有一线创业经验,既缺乏对先进技术前景的推断,也对企业成长各个阶段可能遇到的问题缺乏预见能力,当然也能不出有效的解决方案。当然这种现象在整个亚洲都存在。缺乏对有潜力企业的发现能力和企业培育能力导致国内 PE 基金很容易急功近利,比如进入资本市场和房产市场投机炒作而关闭的中创公司,再比如让很多公司损失严重的 20XX 年“深圳创业板”的投机风潮。最近拟上市企业的投资热中,...
