第十讲 风险管理【学习提示】第一节 风险管理概论第二节 金融衍生工具第三节 基于 VaR 的市场风险管理第四节 信用风险管理【学习提示】 理解风险管理对于投资银行的意义；明确风险的内涵和分类，了解风险管理的发展历程；熟悉各类金融衍生工具及其在风险管理方面的运用；掌握基于 VaR 的市场风险管理方法；了解信用风险的内涵和特点、信用衍生工具以及信用风险管理模型。一、风险管理对于投资银行的意义二、风险的内涵与分类三、风险管理的基本策略四、风险管理的发展演变第一节 风险管理概论一、风险管理对于投资银行的意义• 从微观的角度：一方面作为经济主体，投资银行自身面临着越来越复杂的金融风险，有效的风险管理是投资银行生存和发展的前提另一方面作为金融中介，投资银行面临着金融机构之间越来越激烈的竞争和客户越来越迫切的风险管理需求，为客户提供量身定做的风险管理服务是投资银行业务拓展的一个重要方向。• 从宏观角度分析，投资银行作为资本市场的“灵魂”，也担负着将金融投资活动中的风险从风险承担过度或承担能力较差的经济主体配置到有能力承担且愿意承担风险的经济主体的重要职能。第一节 风险管理概论二、风险的内涵与分类（一）风险的内涵与度量对风险的解释或界定存在着以下不同的观点： （ 1 ）风险是结果的不确定性； （ 2 ）风险是损失发生的可能性，或可能发生的损失； （ 3 ）风险是结果对期望的偏离； （ 4 ）风险是导致损失的变化；（ 5 ）风险是受伤害或损失的危险。 （二）风险的分类 （ 1 ）市场风险； （ 2 ）信用风险； （ 3 ）流动性风险； （ 4 ）操作风险； （ 5 ）法律风险。第一节 风险管理概论三、风险管理的基本策略（一）分散策略（ diversification ）由多种资产组成的投资组合的预期收益和标准差分为： 对于由相对独立的多种资产构成的资产组合，只要组成资产的个数足够多，非系统风险就可以通过分散化的投资完全消除。 1niiiE rw E r2221112nnniiijijijiijijww w 第一节 风险管理概论（二）对冲策略（ hedging ） 通过多样化投资分散风险只能消除非系统风险而无法规避组合的系统风险。而对冲策略可以完全或部分地规避组合所面临的市场风险和信用风险，使组合价值不受或少受市场波动的影响。所谓的对冲（ hedging ）也称套期保值，是指针对某一资产组合所面临...
