如何看待当前股市及应对策略 注册证券分析师 马宜敏一、当前市场的特点 本轮行情的特点 本轮牛市行情从 2006 年启动以来，其波浪上行的趋势非常明显，其中运行的三次中期调整行情，无论从时间跨度，还是调整幅度来看，均处于长期上升通道之内，其调整的极限均为 60 日均线之上。但是，本轮调整行情的时间跨度和调整幅度均与前几次有显著的不同。对于后市，在经过了 1300 点的下跌之后，空方力量得到了较好的释放，而多方凭借半年线也进行了反击和抵抗，近期进入了一个阶段性的均衡状态，围绕半年线多空继续进行争夺将是近期最大的特点。从 6124 点以来的走势来看不可否认的一点就是，市场进入了一轮中期调整过程。 行情的演示方式改变本轮行情的调整性质仍属于中期调整，只不过此“”“”次调整标志着未来牛市将从 快牛 变为 慢牛 。本次调整是牛市进入中期发展的一个显著标志。从中期角度考虑，目前的调整仍然没有完全到位。主要特征为成交量的大幅萎缩，资本市场的联动效应更加密切。对于未来市场的运作，包括机构投资者均在反思。而对于明年奥运行情的布局也在悄然展开，如何应对未来市场的变化，是一个 全新的课题。 近期利好A 股市场资金面迎来两大实质性利好：一是 QFII额度将从 100 亿美元拓展到 300 亿美元；二是时隔近三个月的新基金发行重新开闸。这对于机构资金来说，不仅仅是带来更多的调节头寸，而且还在于向市场传递出一个积极的信号，在货币政策从紧的过程中，证券市场的资金面仍有拓展渠道，也反映出相关部门对证券市场长期牛市的精心呵护的态度，因为通过小环境的资金宽松政策可以在短期内对冲大环境的资金从紧政策所带来的压力。 近期利空央行自 2004 年以来首次将法定准备金率上调幅度从 0.5% 升至 1% ，力度明显加大，预计可回收4000 亿元左右流动资金。今年以来，通过累积上调准备金率 5.5 个百分点，央行累计回收流动性超过 2 万亿元。如果考虑财政部发行的特别国债1.55 万亿元，加上商务部反馈的出口产品销量将大幅度下降，其目前回收的流动性资金已具一定规模。从中国宏观经济的基本面来看， CPI 的不断上升和管理层不断加大的调控力度来看， A 股市场中期势必将受到较大的心理与实际影响。 资金面的考验资金面环境分为两部分：一是大环境，主要指整个宏观经济的资金面，法定存款准备金率的提升等从紧货币政策主要针对的就是这一大环境。二是小环境，主要指的是 A 股市...
