最透彻的财务分析深度解析
（含 0 30 页 页 PPT ） 框 架 1 分析路径 2 商业模式、竞争优势及财务分析 —— 财务派和模式派两种视角： 财务派 模式派 基本思路 以财务报表、财务指示作为分析起点，观察公司业务经营的结果
从经营模式出发，分析竞争力和未来成长空间
关注因素 总结：知其然 国家产业政策对公司的影响；在产业链上的位置；所属商业的市场空间；在行业中的地位、竞争优势的持续性；治理结构； 总结：知其所以 然 优点 能相对准确的观察公司历史经营绩效；可以量化比较公司之间的差异
便于观察公司在产业中的位置和行业中的地位；可以发现公司独特的价值驱动因素
不足 过于注重历史财务表现、难以从报表上分析持续性；财务指标教条化，无法甄别行业差别和公司差别；注重结果忽视过程；容易引导分析者对公司作出过于负面的评价
过于注重企业可能达到什么样的目标，忽视企业本身具备的财务条件；容易简单化的将“”行业优势引申到每一个企业；相对宏观，无法落实到公司价值，即无法回答 值多少钱 的问题
3 报表分析三大逻辑切入点 4 利 润 表 三 点 式 审 阅 5 财务异常 举例： 某国内豆浆机的龙头企业，2024 年上市，其招股说明书称 2024 年该公司推出新产品五谷系列，相比较原浓香系列产品来讲，该产品价格高，且成本低，且近三年来五谷系列产品销售量占公司豆浆机产品销售总量的比例也在逐年提升
给大家提供两个表格息： 应有的职业关注： 应该对 7 2024 年这么高的毛利率产生质疑
5 2024 年 年 6 2024 年该公司的单位成本高度趋同，7 2024 年两个系列产品成本均大幅下降，其中五谷系列每台成本降低 低 1 51 元
浓香系列每台成本降低 3 58
这说明 该公司 7 2024 年度毛利率大幅上升的原因不是产品结构调整而是单位成本大幅下降，但该公司招股说
