我国风险投资机制模式的构想 内容 提要：我国 进展 风险投资事业于 80 年代中期创建以来，风险投资机构运作效果并不理想，其主要原因在于我国尚未建立起完善的风险投资机制。本文在 分析 存在的主要 问题 的基础上，探讨了风险投资机制模式的构造，即：以政府资金为引导，民间资本为主体的风险资本筹集机制和循环机制；市场化的风险资本运作机制；完善的退出机制；有力的政策法规支持。 关键词：风险投资 风险投资机制 风险资本 一、我国进展风险投资存在的主要问题 1.“官办官营”是我国进展风险投资的致命缺陷。风险投资是一种风险极大的特别的商业性投资活动，需要有一套保证投资者高风险共担、高利润共享的市场机制；同时它又具有极强的专业性和对人才要求的特别性。假如没有一批具有充分专业知识和经营技能的职业风险投资家，没有将风险投资家的责任、利益和项目运作成败和收益紧密挂钩的激励机制，没有能够有效制约风险投资家的约束机制，风险投资活动是不可能成功的。而 中国 的风险投资由政府占主导地位，几乎所有风险投资公司都是在政府的主导下创立的，并直属政府部门领导，采纳国有独资公司的摸式，按国有 企业 进行运作。这种政府占主导地位的风险投资的进展摸式不适应风险投资的特点和 规律 ，同时它也抑制了了民间主体的积极性。 2.风险投资蜕资渠道狭窄，投资风险无法 社会 化。在风险投资的运作过程中，风险资本完成一次完整的循环必须依靠“套现”。套现后的风险资本才可以进行新一轮的风险资本投资过程。假如没有宽阔的蜕资渠道，风险投资的进展也就无从谈起。风险资本的蜕资方式主要有公开发行股票上市、柜台交易、协议转让、股份回购和清算等几种，前二种依赖证券市场，从证券市场退出；后三种依赖产权市场，由产权市场退出。而我国的证券市场规摸有限，主要为国有大中型企业服务，很难顾及规模较小、一般为民营的风险企业，且主板市场缺乏有效的监管，二扳市场尚无条件启动。同时，我国产权市场定位的不够准确，产权交易方面立法的滞后，中介机构的不够法律规范等都使我国的产权市场不够成熟和完善。这样，证券市场和产权市场存在的各种问题使得我国的风险投资其蜕资渠道相当狭窄。 3.风险资本规模偏小，融资渠道单一。受 金融 严格管制 影响 ，我国风险资本的主要来源仍是政府财政拨款和银行 科技 贷款及国有大型企业和科研单位自筹资金，且国家投入不足，资金来源问题始终是困扰风险投资机...
