投资组合绩效评价的实证讨论 二板市场是我国市场 经济 改革的又一个重要里程碑。作为全新的投资市场和投资品种，二板为投资者提供高收益的机会，同时也伴随着巨大的投资风险。投资者在进入该市场前，应该对市场风险有充分的认识，并制定相应的投资策略，将风险与收益之比控制在合理的范围内。 一、投资者面临的风险 1.宏观因素引致的风险：会给投资者的投资带来风险的宏观因素主要有经济增长及经济周期、 法律 法规、财政税收政策、货币政策等。从法律法规角度看，法律法规的变化和出台会对二板市场和上市公司造成 影响 ，从而给投资者带来风险，特别是假如上市公司的专利技术等知识产权得不到有效的保护，就会给投资者带来很大的投资风险。另外，从财政和货币政策角度看，税收政策和货币政策的调整也会给投资者带来一定的投资风险。 2.行业因素所引致的风险：行业的 进展 往往会受到法律法规、财政货币政策等宏观因素的影响，从而对投资者产生间接的影响。另外从 目前 的趋势看，行业的进展更多地受到其他行业的影响，新兴行业的出现会对现有行业的进展产生很大的冲击，从而给投资者带来投资风险。 3.公司因素所引致的风险：申请上市 企业 和上市公司的经营情况、管理层素养、技术水平、 讨论 开发能力、供应商和销售商的情况、产品和服务市场等的变化等都会给投资者的投资带来风险。从上市公司的管理层情况看，公司的创业者不一定就是一个好的管理者。从讨论开发情况看，二板市场上市公司一般对新产品讨论开发的投入是很大的，但失败的可能性也是相当大的，一旦失败，就会给投资者带来损失。从供应商和销售商的情况看，假如集中度过高，就意味着上市公司对主要供应商和销售商的依赖性比较大，一旦出现主要供应商停止向上市公司供货或者主要销售商停止销售上市公司生产的产品，则上市公司的经营就会发生困难，从而加大投资者的投资风险。假如集中度过低，则上市公司的采购和销售成本就会偏高，这也会给投资者带来风险。从产品和服务市场的情况看，消费者偏好的改变，市场定位的偏差，对市场推断失误等，都会给上市公司的进展带来不利影响，从而给投资者带来投资风险，美国铱星公司的破产就充分说明了这一点。 4.市场因素所引致的风险 由于二板市场上市公司的规模普遍比较小，因此可能会出现两方面的风险，一是公司股票在二板市场容易被操纵，市场的投机性会很大；二是公司股票在二板市场的流动性不足，投资者的投资风险会比...
