香港离岸人民币市场的发展路径及其影响内容提要：测算了在香港开展人民币离岸业务的潜在市场。发展香港人民币离岸市场的积极意义首先表现在其能够将境外流通的人民币纳入银行体系，便于监管当局掌握人民币境外流动规模的变动，形成一个完全市场化的人民币利率和汇率指标，当前还可以纾缓人民币升值的压力。对于香港而言，还可以通过建立和强化香港的金融基础设施而为日后香港开展全面广泛的人民币离岸业务提供基础和平台。关键词：人民币 离岸市场 离岸金融中心 香港 当前，如何在香港建立人民币离岸金融中心的问题，成为同时牵动内地与香港金融界的一个重要问题。在“更紧密经贸安排(CEPA)”框架下，中央政府再次表示允许香港银行在港试办个人人民币业务，并同意在条件成熟时优先让香港经营人民币离岸业务，使 CEPA（更紧密经贸关系）又增添了新的内容。这一新的举措的实施，究竟会对香港和内地金融业带来哪些影响？实施过程中可能会出现哪些风险？应当如何相应采取风险监控措施？这都是当前值得探讨的问题。 一、香港开展人民币离岸业务的潜在市场 人民币离岸市场在香港能否发展起来，最为关键的除了中国内地政府的允许或者默许之外，当然是现实的市场需求状况如何。 企业是金融市场上最为活跃的资金使用者。目前，许多进入中国市场的香港企业或者一些跨国公司为了避免货币错配的风险，大幅减少借入外汇贷款，而对于人民币资金则保持了相当旺盛的需求。 边贸以其独有的形式在推动人民币的国际化。据调查，在中国的边贸中，人民币已经成为相当有影响力的货币，边贸活动的活跃无疑会累积相当比率的人民币。在中国与亚洲各国的贸易中，目前的计价货币主要是美元，这一方面有历史的因素，另外也可能是商品最终需要出口到美国市场。随着中国经济的发展，中国与亚洲各国的贸易中，会有更大比重的商品是亚洲各国出口到中国市场的，因此，对于这部分商品贸易用人民币计价、进而导致人民币的资金需求是必然的趋势。对外贸易的发展，特别是与邻近国家和地区的边贸，也是人民币外流的一个主要源头。自 20世纪 90 年代中期以来，我国对外贸易、特别是与周边地区的贸易增长迅速。由于近年来人民币币值稳定且呈上升状态，汇率风险小，加上一些边贸地区外汇储备短缺，外币结算困难，它们开始以人民币计价及结算与我国的双边贸易。在贸易和旅游的快速发展推动下，人民币在周边地区现已享有“第二美元”的称号，成为主要的边贸结算货币。在柬...
