贷款人债务风险和债权利率讨论摘要：企事业单位主体的债务融资，与宏观经济、企业自身信用及企业资金流转状况，存在着紧密的关联性。而以政府作为隐性担保的债务融资，通常出现在国有企业、城投公司的融资过程中，政府、贷款人与融资主体之间，经由隐性担保这一债务机制形成连接，但贷款人或债权人并非不会考虑债券投资带来的违约风险，而是综合多种因素分析投资的风险溢价、收益率。本文主要探讨政府隐性担保，对债券融资违约风险、债权利率的影响。关键词：政府隐性担保;债务违约风险;债权利率影响政府隐性担保是一种违反市场进展规律的债务模式，但由于国有部门所具有的公有产权属性，其在债务借款或融资过程中，仍然会享受金融部门或其他主体的低利率投资。当前贷款人对国有企业贷款、城投公司的融资，不仅会考虑政府隐性担保，通常也会考量宏观经济、地方财政收入、政府信用、企业信用与企业资金流转等变量，评估融资项目的潜在风险、风险溢价，以尽可能降低项目建设或资金流转产生的债务违约风险，保证债权利率控制在某一合理范围内。1 政府隐性担保影响国企、城投公司融资债权利率的进展背景随着近年来国际金融的不稳定波动，国有企业、地方基础设施建设的融资压力逐渐增加，资金缺口与现实需求的矛盾日益显现，城投债券作为更高效、灵活的融资形式，开始出现在国有企业融资的活动中。另外，地区城建融资平台流动资金低、贷款规模大的问题，又导致过度信贷并出现一系列的债务违约风险。而这一问题产生的根本原因，在于地方政府对债券借款的隐性担保，多数银行或信贷平台认可政府的信用，在贷款融资方面设置门槛低、债权利率也过低。国有企业长期开展“依赖性”贷款，致使负债越来越多，而其又主动忽视借债融资、资源溢价所潜在的巨大风险，从而使各地区债券融资风波持续上演。“云南城投”“上海申虹”等事件的爆发，显示出国有企业债、城投债券自身的脆弱属性，也为地方政府隐性担保发行债券敲响警钟。自 2024 年 10 月央行加息后，企业债发行的债权利率由 4.3%上升至当下的 6.9%。因此在地方政府债务、国有企业债务或城投债务不断增多情况下，贷款人对城建借贷或其他融资的信任度也开始降低，企业债、城投债券发行的风险溢价逐渐走高。但这并不代表政府隐性担保，为国企、城投企业债券融资的主要影响因素，是否还有其他因素会对投资违约风险、债券利率产生影响，仍旧需要开展进一步的探讨与分析。2 国有企业或城投债券融资、举债...
