三品种豆油、豆粕、大豆的套利案例分析

豆油套保套利案例分析 ２ 0 ０ 6 年 08 月 07 日 ０ 1:54 大连商品交易所 案例一:榨油厂豆油卖出套期保值 作为豆油生产企业,一定希望自己得产品都处于一种上涨得趋势，最担心得就是生产出来得产品价格不断下跌,导致利润受损。因此榨油企业可以采纳卖出豆油套期保值得方式来规避价格风险。 假定在 5 月 1 日，某地国标四级豆油现货价格为 5600 元/吨,当地某榨油厂每月产豆油２ 000 吨。而当年前４个月进口大豆与豆油持续大量到港,同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位,出现下跌。为了规避后期现货价格下跌得风险,该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。当日大商所 7 月豆油合约期货价格在 56 ５ 0 元/吨附近波动,该厂当日在大商所以 5650 元／吨卖出 2 ０ 0 手７月豆油合约进行套期保值(大商所豆油得计量单位为手,1 手＝1 ０吨)。 正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度与油菜籽得大量上市,豆油价格开始下滑。6 月 15 日,该厂在现货市场上以 5 ４ 00 元／吨得价格抛售了 20 ００吨豆油,同时在期货市场上以 5420 元/吨得价格买入 2 ０ 0 手 7 月豆油合约平仓。虽然现货价格出现了下跌,油厂得销售价格降低,但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值,企业得销售利润在油价下跌中受到了保护。 表４ 榨油厂得套期保值效果(不考虑手续费等交易成本) 现货市场 期货市场 5 月 1 日 豆油销售价格为 56 ００元／吨 卖出 200 手 7 月豆油合约价格为５ 650 元／吨 6 月 15 日 卖出 20 ００吨豆油价格为 5 ４０0 元/吨买入 200 手 7 月豆油合约价格为 54 ２０元/吨 盈亏变化情况 (5400-５ 600 ｘ 2000=-４ 0 万元(５ 6 ５０-5420）x2 ０ 0 ｘ 10=46 万元 通过以上案例我们可以瞧出: 第一,一笔完整得卖出套期保值涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约,第二笔为在现货市场抛售现货得同时,在期货市场买入期货合约,对冲原先持有得头寸。 第二，因为在期货市场上得交易顺序就是先卖后买,所以,该例就是一个卖出套期保值。 第三,该榨油得套期保值操作就是在基差向强势转化得过程中发生得,对卖出套期保值操作非常有利,基差从 5 月 1 日得-50 元/吨转换为６月１ 5 日得－20 元/吨，基差不断扩大,卖方套期保值操作结果就是赢利大于亏损，保值者得到了完全得保护。 虽然豆油现货价格出...