进展我国企业债券市场的思考进展我国企业债券市场的思考 摘 要：企业债券与股票并存，是金融市场流通不可缺少的因素。一个优秀的市场结构应该是债券市场和股票市场的协调统一的进展，这样既有利于社会金融信用的进展，同时又是企业低成本、多方面筹集资金的方式。在先进资本市场体系中，企业债券的市场比重远远大于股票市场。但是我国企业债券市场却出现停滞不前的状态，显得有些发育不良，这种现状严重的影响了资本的流通与进展，导致资本市场的功能不完善、效率低。 关键词：中国；企业债券市场；进展 中图分类号：F830.91 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2025）08-0181-02 一、我国企业债券市场的进展 （一）我国企业债券市场的进展阶段 我国企业债券市场的进展大致可分为 4 个阶段：（1）初始阶段。从 1984 年开始，一些企业出现了自发向社会或内部集资等类似企业债券方式的融资活动。这期间，债券市场并没有相关的规定和法律条文，秩序略显混乱。（2）快速增长阶段。初始阶段暴露了很多问题，机制不完善。此时，国务院颁布实施了《企业债券管理暂行条例》，并安排了 7 个券种：国家投资债券、国家投资公司债券、中央企业债券、地方企业债券、地方投资公司债券等。（3）稳步调整阶段。相关规定出台后，为完善债券市场的职能，国务院修订颁布了《企业债券管理条例》。之后国家下达的企业债券发行计划为490 亿元，当年开始经济治理整顿工作，企业债券发行计划改为新增银行贷款解决（债转贷），实际发行了 20 多亿元企业债券。（4）规模成型进展阶段。该阶段重点安排了一批国家重点建设项目，如铁道、电力、石化、石油、三峡工程等。然而 1999 年没有安排新的企业债券发行计划。2000 年初，经批准安排了中国长江三峡工程开发总公司等 7 个发债主体（均为国有大型企业）的企业债券发行计划共 89 亿元。 （二）我国企业债券市场进展的现状 1.企业债券占总债券比重小。据资料统计，1991―2025 年间，国家债券发行总额为 30 331 亿元人民币，企业债券总额仅为 3 050亿元人民币，占国债总额的 10%。很明显，与国家债券相比，企业债券仅仅是九牛一毛、冰山一角；也要认同，无论是发达国家还是进展中国家，这种现象是广泛存在的。在了解金融与经济进展的历史来看，国民对国家债券的认同性比企业债券强，收益稳定，风险小。 2.小规模发行，避开大规模发行。企业融资和资本结构模型需要在我国进行修正，考虑利息资...
