公司理财的管理现状VIP免费

第1页共73页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共73页公司理财总论学习目标：通过本章的学习，主要掌握公司理财的目标、原则和公司理财的环境等基本内容，为以后各章节的学习打下坚实的理论基础。案例：假设你是华特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个被选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计如下表：经济状态概率备选方案ABCD衰退一般繁荣0.20.60.210%6%22%5%10%10%11%31%14%-4%15%25%公司的财务主管要求你用资本资产定价模型来评价各方案，并选出最优投资方案。这属于公司理财学要解决的最基本问题之一，通过本书的学习这一问题迎刃而解。1.1公司理财的历史与现状1.1.1理财学的三大分支理财学（Finance）是研究资金流动及运作规律的科学。理财学起源于西方国家，是以发达的资本市场为基础。我国长期以来实行计划经济，就使得当代意义下的理财学缺乏生长的土壤，改革开放以后才又逐步传入我国。我们认为理财学的基本理论和方法是统一的，是符合市场经济的现实的。随着我国市场经济的建立和发展，我国在这一领域正在逐渐与国际接轨。理财学的三大分支：1．宏观财务学（Macro-Finance）,主要研究国家和区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学、财政金融学等。其中金融市场学是最主要的组成部分之一。2．投资学（Investment）,主要研究证券及其投资组合（portfolio）投资决策、分析与评价。一般而论，投资可以划分为实产投资（直接投资）和证券投资（间接投资），本书将实产投资（主要是固定资产投资）归入投资决策分析阐述，将证券投资单独在第四章阐述。3．公司理财学（CorporateFinance）,又称企业财务学（BusinessFinance）或管理财务学（ManagerialFinance）,也有称企业财务管理或公司财务学的，主要研究与企业的投资、筹资的财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括战略、计划、分析与控制等。1.1.2公司理财学的发展在20世纪初以前，公司理财学一直被认为是微观经济理论的应用学科，是经济学的一个分支。直到1897年托马斯．Greene）出版了《公司财务》一书后，公司理财学才逐步的从微观经济学中分离出来，成为一门独立的学科。他的发展大致经历了如下几个阶段。1.初创期（20世纪初至30年代以前）这一时期西方发达的工业化国家先后进入垄断阶段，随着经济和科学技术第2页共73页第1页共73页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共73页的发展，新行业大量涌现，企业需要筹集更多的资金来扩大规模，拓展经营领域。因此，这一阶段公司理财学的注意力集中在如何利用普通股(commonsharing)、债券和其他有价证券来筹集资金，主要研究财务制度和立法原则等问题。2.调整期（20世纪30年代）20世纪30年代末开始的经济危机造成大量企业倒闭，股价暴跌，企业生产不景气，资产变现能力差，因而公司理财学的重点转向如何维持企业的生存上，如企业资产的保值、变现能力、破产、清算以及合并与重组等。这一时期国家加强了对微观经济活动的干预，如美国政府分别于1933年和1934年颁布了《证券法》和《证券交易法》，要求企业公布财务信息。这对公司财务学的发展起了巨大的推动作用。以上两个阶段，公司理财学研究的共同特点是描述性的，即侧重于企业现状的归纳和解释，同时从企业的外部利益者（如债权人）的角度来研究财务问题，注重对有关财务法规的研究。3.过渡时期（20世纪40年代到50年代）这一阶段，公司财务学的研究方法逐渐由描述性转向分析性，从企业内部决策的角度，围绕企业利润、股票价值最大来研究财务问题，并把一些财务模型引入财务管理中。同时，投资项目选择方法的出现，开始注意资本的合理运用。另外，这一阶段的研究领域也扩展到现金和存货管理、资本结构和股息策略等问题。4.成熟期（20世纪50年代后期至70年代）这一时期是西方经济发展的黄金时期，随着第三次科技革命的兴起和发展，财务管理中应用了电子计算机等先进的方法和手段，财务分析方法向精确化发展，开始了对风险和回报率的关系和资本结构等重大问题的研究，取得了一些重要成果，研...