1、9月宏观聚焦(陈章柱)国内方面，全国人大财经委副主任、前中国央行(PBOC)副行长吴晓灵9月19日表示，今年第四季度和明年中国经济将面临更大的挑战，2012年中国经济增速放缓将成为大概率事件，但不能再走信贷和财政“双扩张”道路，而应通过优化货币政策和金融政策着力点，促进经济发展平稳转型，今年实行的积极财政政策与稳健货币政策等，总体保证了国内经济平稳发展，但是当前中国经济正面临通胀和财政债务的压力，这意味着政策不能再走信贷和财政双扩张的道路，中国经济增速放缓的原因有：外需减少给中国经济增长带来更大转型压力，现经济结构调整和发展方式的转变，会使一些产业减速；房地产调控，高铁、高速公路等基础设施的发展战略调整，也会减少投资拉动的动力；此外，政府投资能力受限，内需增长乏力，而外资减少使得经济增长的动力减弱，走双扩张道路已经不可能，否则只能积累矛盾；如果中国政府再次放松银根和财政发债的约束，未来将面临大量债务，对于中国这样一个有13亿人口且没有建立起完整社会保障体系的国家来说，将会是很大的问题，未来几年中国为了实现经济结构的转型，保持3%至5%的通胀率是必要的，并可能是一个常态。国外方面，备受关注的美联储9月利率会议即将召开，市场普遍预期美联储高调实施第三轮量化宽松可能性不大，更多的是折中的QE3。理由如下：虽然美联储实施第三轮量化宽松(QE3)的难度很大，美联储很可能选择调整超额准备金利率。当美联储在经济逐渐复苏之际准备放下紧缩的闸门时，其对联邦基金利率的依赖看似也将结束，取而代之的将会是超额准备金利率；美联储对于这一工具的控制更强一些，尤其在当前的金融环境下，超额准备金利率加扭转操作同时进行可能是美联储这次策略，预计美国不会推出完整版的QE3，简单版QE3或是选择之一。更多情况下可能会对市场进行安抚，尽管美国经济增速大幅放缓，且失业率高居9.1%，但美国通胀率仍处于高位；同时，美联储主席伯南克面临政治上压力，因此也有可能采取中期通宝系列中期“天胶通”2011年09月23星期五编写日期外盘暴跌延续，胶市投机多头回避中期通系列天胶通“出售短期国债，买入长期国债”的方式(即所谓的“扭曲操作”)，以压低市场长期利率，借以刺激经济增长，美联储可能会实施"半扭转操作"来摊低债务成本，以降低违约风险，而不会贸然实施第三轮量化宽松货币政策。虽然美国近期公布劳动力市场数据表现疲软，但其他方面数据出现了一些改善迹象，加之前两次量化宽松货币政策效果并不明显，也使得美联储在进一步货币政策上比较谨慎，对于是否实行QE3的内部分歧较大，欧元区债务问题担忧持续，经济前景不明朗，增加美联储货币政策难度性，美联储可能不会采取全扭转的激进举措，通过半扭转这一尝试性操作，保留采取进一步举措的余地，在上周四欧洲央行、美联储、瑞士央行、日本央行和英国央行宣布将协调行动提供美元流动性，在一定程度上缓解美元流动性需求担忧，也使得美联储进一步实施QE3的可能性降低。目前市场认为美联储有六大可能推出的措施，分别是：半扭转、全扭转、简化版QE3、完整版QE3、沟通、和超额准备金利率(IOER)。美银美林9月20日重申其对第四季度布伦特原油期货价的预期，但表示，全球范围内宽松的货币政策正为布伦特原油构成上行风险，预计2012年布伦特原油均价为114美元/桶。当提及美联储(Fed)的货币政策选项时，美银美林认为，美联储极有可能采取“扭转操作”，且推出第三轮量化宽松的概率为50%。瑞典央行9月20日公布的会议记录显示，该国央行上次会议维持利率不变时采取了观望态度，强调当前经济发展具有不确定性。本月初瑞典央行维持利率在2.0%不变，而此前为连续七次升息，该央行本月政策出现了急速转变，但称未来仍将升息，不过升息速度将放缓。会议记录显示，六位央行政策委员会委员对于政策的意见分歧很大，央行副行长称本月初应该降息，不过最好观望情势发展。2、9月行业动态（陈章柱）综合媒体9月19日消息，泰国橡胶协会主席佩彭沙预测，今年生胶及橡胶制品的出口将高于去年的2,800亿泰铢，总值可望达到3,360-3,640亿铢，升幅20-30%。据报道，目前橡胶每公斤售价达130铢，高于...
