www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86968538（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：央行年内再度加息影响何在？金融监管层对中长期贷款的风险表现出强烈担心_______________3流动性回收力度过紧将令通胀在明年夏、秋明显回落___________3国内资金面紧张状况“等”着财政存款拨付来缓解_____________3央行对明年的稳健货币政策做出进一步解读__________________4王勇的央企改革思路基本成形_____________________________4禁止小额贷款公司吸收存款的规定应尽早放开________________5机构参与信用风险缓释工具的程度深浅不一__________________5社保基金第三批投资管理人浮出水面________________________5泰国央行预计明年可获批投资人民币债券与股票_______________6人保部拟大幅调高企业年金固定收益类投资比例上限___________6跨境资本11月份的流入出现明显回落趋势___________________6国内银行开始降低2011年赢利预期________________________7港交所接纳内地会计准则及会计师引发市场争议_______________7阳光私募的托管与运营灰幕重重___________________________7新兴市场货币升值减缓了人民币升值引发产业外移的可能________8香港金管局新措施避免银行界“囤积”人民币________________8全球国债收益率的上行预示着经济正稳步复苏________________8俄罗斯单边加息抑通胀保增长_____________________________9第2页共11页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共11页〖分析专栏〗【央行年内再度加息影响何在？】12月10日，市场强烈预期的加息并未如约而至，央行选择了再度上调存款准备金率。一时间，央行对抗通胀的决心开始受到各方质疑。两周之后，央行终于再度动用利率工具。25日，央行决定，自12月26日起，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率也做了相应调整。至此，央行完成了年内的第二次加息。在我们看来，此次加息虽然来得略晚了些，也还算得上及时，基本在预期之内。近期外汇占款的回落给了央行更多的腾挪空间。数据显示，11月新增外汇占款虽然仍处于3196亿元的高位，但比起10月的5301亿元明显回落，说明11月对“热钱”的严打有一定的效果，这可能部分减轻了央行对加息后跨境货币套利活动加剧的担忧。我们认为，在当前的经济形势下，此次加息主要可起到以下的一些效果：第一，明确政策意图，削弱通胀预期。今年以来，央行已陆续采取了一些收紧货币政策的措施，中央也将明年的货币政策基调由适度宽松转向稳健。然而，由于今年的货币供应量依然巨大，消费价格指数（CPI）从9月起急速上行，通胀预期不断强化，央行的数量型调控渐渐力不从心。近一个月来，一级市场上过低的收益率使央票的发行维持在地量水平，央票回收流动性的功能基本上丧失殆尽，央行只能频繁上调存款准备金率。另一方面，在通胀率攀上高位之时，央行必须做出实际的政策反应才能阻遏消费者对通胀预期的高涨，此时任何隔空喊话都不如实实在在的行动更有效果。如果说第一次加息之后尚有人对加息是否会持续表示怀疑的话，此次加息确认了加息周期的开启。随着利率的提升，公开市场操作的状况可能会有所改善，消费者对央行是否会力抗通胀的疑虑也会减轻，有利于防止通胀预期的自我强化。第二，降低信贷杠杆，抑制楼市投机。从4月开始至今的房地产调控目前正面临严峻的挑战。楼市似乎已逐渐消化了调控政策带来的负面影响，从三季度开始悄然回暖。行至年末，大中型开发商纷纷完成了销售计划，安然度过了“调控年”。许多地方政府的土地出让收入也在各路资金的捧场下再创新高。一度萎靡的楼市交易也再度火热起来。不但二三线城市依旧保持强劲，连重点城市的成交量也开始环比大增，价格蠢蠢欲动。考虑到保障房建设形成气候尚需时日，想要防止房地产价格再次飙升，当务之急是要抑制投机性需求。由于住房按揭贷款合同大多采用浮动利率，贷款基准利率的上浮，将提高杠杆型...
