www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86968538（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：利率市场化快速推进在技术面与基本面上都有问题全年新增贷款的第二条红线7.8万亿恐将被突破_______________3保监会将淡化保费收入排名注重行业发展质量________________3无业务资格的银行可合作开通经营远期结售汇业务_____________3中纪委保监会联手监察保险业务中的商业贿赂________________4偿付能力将是保险监管工作的重点_________________________4三季度我国经常项目顺差同比大增_________________________4信贷紧缩让信托公司获得“趁虚而入”的机会________________5考核存款指标是基金份额难有净增长的重要原因_______________5央行在加息后暂未显著调整央票发行利率____________________5央行要控制好国内流动性的紧缩节奏________________________6香港拟在明年3月推出人民币电子清算服务__________________6巴塞尔委员会建议银行应披露薪酬如何与业绩挂钩_____________6中金判断明年紧缩措施将会集中在上半年____________________6A股2010年涸泽而渔式融资创下八项纪录___________________72010年中国私人可投资资产总量近100万亿_________________7台湾降银行NDF和新台币汇率选择权总部位限额______________7根治欧元区的痼疾也许应从私人金融入手____________________8西班牙财政状况和贸易逆差的改善令其违约概率下降___________8印度企业从国开行贷款尝试利率套利________________________8第2页共11页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共11页〖分析专栏〗【利率市场化快速推进在技术面与基本面上都有问题】央行行长周小川不久前表示，目前在利率市场化方面我国已经取得了一些进展，包括放开外币存贷款利率，扩大企业贷款定价权，企业债和商业票据全部市场定价，扩大住房抵押贷款的浮动范围等。同时，周小川指出，利率市场化在“十二五”期间可能取得重大进展。在安邦特约经济学家钟伟看来，目前中国的利率市场化面临和汇率双轨制类似的情形，首先需要打通不同的利率市场之间的通道。在上世纪90年代初期，中国存在官方市场、调剂市场和黑市三块市场。而现在中国的货币资金运行，也分为被冻结的流动性，体制内流动性和体制外流动性三块：第一块是通过法定存款准备金，以及央行票据冻结在央行的流动性，第二块是银行的存贷款资金，这部分利率高度管制，第三块是民间借贷。第一块是央行对自身导致的流动性过剩问题的被动调整，主要用来对冲外汇占款，目前仅央票的规模就在四五万亿的水平。第二块则是主要注入了大型企业和地方政府，目前银行贷款多数集中在1%的客户手中，其中主要为央企，另外地方融资平台的贷款也超过了7万亿。第三块才真正反映了市场供求。利率市场化必须完成大量的技术性基础工作，其中最重要的，是逐步拆除这三大块资金之间的分割，使得资金能够有一个不被人为分割的总量。在这样的前提下，才能对资金的价格进行适当定价，否则第一块资金就畸形地廉价和膨胀，第二块则过于便宜，第三块看起来则过于昂贵。从基本面来看，利率市场化同样难以实质性地加速。一般情况下，一个国家的经济水平达到了相当发达的程度，利率管制已无法适应经济发展的情况下才具备了利率市场化的基础。以美国为例，直到1970年才取消金额10万美元以上、期限3个月以内的定期存款的利率限制，拉开了长达16年的利率市场化的大幕。日本直到1978年才允许银行拆借利率弹性化，利率市场化直到上世纪90年代中期才完成。值得注意的是，美国和日本在1970年代已经是发达国家。而中国目前仅有少数城市的经济达到了中等发达国家的水平。目前的中国，实体经济发展的空间还非常大，企业（特别是民营企业）对资金的需求欲望强烈，银行虽然在央企这样的大客户面前缺乏议价能力，但在多数企业面前有较强的议价能力，处于强势地位。因此实际上中国的资金需求与供给方的地位是不平等的，市场竞争也不够充分，缺...
