自2008年起，在本来由外币基金独占鳌头的私募股权投资市场上涌现出了一支高速发展的生力军，人民币基金。所谓人民币基金，其本质特点是资金来源为人民币，也就是说，人民币基金不在乎是谁管理，也不管这个投资到人民币基金的钱来自于中资还是外资，只要是用人民币进行投资就可以看作人民币基金。随着人民币基金如雨后春笋般不断涌现，无论是从发展趋势上还是从投资规模上，这支股权投资市场的新生力量大有后发制人的态势，引起了业界的强烈关注。近年来中国创投和私募股权市场上的人民币募资和投资表现都非常活跃。创投方面，2008年新成立88支人民币基金，共募集23.41亿美元，分别比上年增加了59支基金和12.49亿美元，且均有超过一倍的增长；2008年度共发生269笔人民币创投投资案例，披露的投资金额达13.94亿美元。私募股权方面，2008年新设20支人民币基金，合计募资213.28亿美元；共发生30笔人民币私募股权投资，合计投资34.39亿美元。相比往年，私募股权机构的人民币募资、投资比例均有大幅提升。而到了2009年，人民币基金投资表现更是非常突出，投资活跃度首次超越外币基金，俨然成为市场主导力量。从投资案例数量来看，以2009年二季度为例，以人民币投资的案例共有62笔，占投资案例总数的55.4%。从投资金额来看，在剔除厚朴财团投资建行一案(以厚朴为首的投资财团入股建设银行一案共涉及交易金额为73.21亿美元，数额较大。)之后，以人民币投资的案例金额为7.49亿美元，占调整后投资总额的59.6%，亦占据市场主导地位。由此看出，在一向给人外币基金占据主导地位的股权投资领域，人民币基金的力量亦不可小视。所谓“时势造英雄”，人民币基金的异军突起，是与我国的股权投资市场日益完善分不开的。笔者认为人民币基金的发展存在着如下机遇：一、股权投资法律政策的完善经过多年来的不断探索，我国已经初步形成了人民币基金的法律构架，本土和外资投资机构在设立和募集人民币基金的过程中基本上已有法可依。近年来，《外商投资创业投资企业管理规定》、《创业投资企业管理暂行办法》、新版《公司法》、《证券法》、《合伙企业法》陆续出台生效。随着法律制度日渐完善，人民币基金在我国的设立与投资在已经基本没有法律障碍。对外国投资者来说，目前并没有令其太“为难”的法律、行政或外汇规定，限制境外创投基金成立人民币基金、投资于境内项目以及所投项目在内地上市。而内地资本市场无论从利益还是从政策来看，都成为可以选择的退出途径。对比与外币基金，人民币投资在某些情况下可简化审批流程，有助于避免官僚障碍，加速投资流程，使得国外投资人获得原来只有国内基金才能享有的迅速行动的优势。另一方面，人民币基金将使得投资人可以更快地把海外投资转化成人民币。这也使人民币基金成为众多外国创投的自然选择。二、人民币基金融资渠道的拓宽人民币基金的快速发展，与募集对象后备资源充足是分不开的。随着股权投资在我国的发展，越来越多的单位和个人渴望分享股权基金投资带来的收益，同时愿意为它承担风险。在这个有投资意愿的群体中除了富有的个人、民营企业、社会组织，也不乏国有资产的身影，国有企业、政府引导基金等都有意参与。2008年多类金融资本获准涉足股权投资领域，使创投和私募股权基金的资金来源大为拓宽。2008年3月，证监会决定适度扩大券商直投试点范围，华泰、国信等八家符合条件的证券公司相继获准开展直投业务。2008年4月，全国社保基金获准自主投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金。2008年6月，银监会就《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》征求意见，准备对已经展开的信托类私人股权投资业务进行规范和指引；2008年10月，《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》出台，对地方设立创投引导基金做出明确规范；2008年11月，保险机构获得国务院批准投资未上市企业股权，将稳妥开展保险资金投资金融企业和其他优质企业股权试点；2008年12月，中国银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，使商业银行资金进入股权投资领域成为可能。人民币基金的另一个重要的资金来...
