财务管理精选课件-筹资管理VIP免费

第三、四章筹资管理第一节企业筹资概述一、筹资渠道与筹资方式筹资渠道：国家资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种筹资方式：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁二、企业筹资的基本原则（一）规模适当原则（二）筹措及时原则（三）来源合理原则（四）方式经济原则三、企业筹资的分类企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。分类:（1）按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资。（2）按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集资金成本（一）资金成本的概念企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用。1.用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用，如股利和利息等。2.筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用，如借款手续费和证券发行费等，它通常是在筹措资金时一次性支付。在财务管理中，资金成本一般用相对数表示，资金成本的计算公式为：【例多选题】下列关于资金成本的说法不正确的是（）。A.是指企业在筹资时实际付出的代价，包括用资费用和筹资费用B.资金成本=每年的用资费用/筹资总额C.资金成本=每年的用资费用/筹资净额D.资金成本是企业筹资决策考虑的唯一因素【答案】ABD【解析】资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用。其中的用资费用在以后资金的使用过程中付出，属于将来要支付的代价，并不是筹资时实际支付的代价，只有筹资费用属于筹资时实际付出代价。所以，A的说法不正确。资金成本=每年的用资费用/（筹资总额-筹资费用），其中（筹资总额-筹资费用）表示的是筹资净额，所以，B不正确，C正确。资金成本并不是企业筹资决策考虑的唯一因素，企业还要考虑到财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。所以，D的说法不正确。二、个别资本成本（一）主权资本成本1、优先股资本成本Ka=Da/[P（1-f）]某股份公司拟发行优先股面值总额100万元。固定利息率为15%，筹资费率预计为5%。设股票溢价发行，其筹资总额为120万元，则优先股的资本成本为：Ka=（100×15%）/[120×(1-5%)]=13.16%（二）普通股筹资的成本普通股筹资成本计算方法有三种：股利折现模型、资本资产定价模型和无风险利率加风险溢价法。1.股利折现模型（1）每年股利固定（公司采用固定股利政策）（2）每年股利增长率固定（公司采用固定股利增长率政策）2.资本资产定价模型Kc=Rf+ß（Rm-Rf）式中：Kc为普通股筹资成本；Rf为无风险报酬率；Rm为市场报酬率；ß为某公司股票收益率相对于市场投资组合收益率的变动幅度。3.无风险利率加风险溢价法Kc=Rf+RP式中，RP为风险报酬率。例题：市价Gn=10元，第一年股息每股D1=0.5元，每年每股股息增长率g=6.5%。则：K=0.5/10+6.5%=11.5%企业发行普通股500万股，每股100元，筹资费率为5％，第一年末发放股利每股12元，以后每年增长4％，计算普通股的资本成本。Kb＝12/100(1－5％)＋4％＝16.63％【例·判断题】公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用为市价的6%，最近刚发放的股利为每股0.6元，已知该股票筹资成本为11%，则该股票的股利年增长率为5.39%。（）【答案】√（三）留存收益筹资成本留存收益实际上是股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资也要求有一定的报酬。留存收益的成本计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。1.普通股股利固定2.普通股股利逐年固定增长（四）长期借款筹资的成本【例·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税率为25%。则该长期借款的筹资成本为（）。A.3%B.3.16C.4%D.4.21%【答案】B【解析】长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/（1-长期借款筹资费率）=95/（1-5%）=100（万元），长期借款年利息=长期借款筹资总额×年利率=100×4%=4（万元），长期借款筹...