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财务管理精选课件-筹资管理VIP免费

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第三、四章筹资管理第一节企业筹资概述一、筹资渠道与筹资方式筹资渠道:国家资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种筹资方式:吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁二、企业筹资的基本原则(一)规模适当原则(二)筹措及时原则(三)来源合理原则(四)方式经济原则三、企业筹资的分类企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为。分类:(1)按照资金的来源渠道不同,分为权益筹资和负债筹资。(2)按照所筹资金使用期限的长短,分为短期资金筹集与长期资金筹集资金成本(一)资金成本的概念企业为筹集和使用资金而付出的代价,包括用资费用和筹资费用。1.用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用,如股利和利息等。2.筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用,如借款手续费和证券发行费等,它通常是在筹措资金时一次性支付。在财务管理中,资金成本一般用相对数表示,资金成本的计算公式为:【例多选题】下列关于资金成本的说法不正确的是()。A.是指企业在筹资时实际付出的代价,包括用资费用和筹资费用B.资金成本=每年的用资费用/筹资总额C.资金成本=每年的用资费用/筹资净额D.资金成本是企业筹资决策考虑的唯一因素【答案】ABD【解析】资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价,包括用资费用和筹资费用。其中的用资费用在以后资金的使用过程中付出,属于将来要支付的代价,并不是筹资时实际支付的代价,只有筹资费用属于筹资时实际付出代价。所以,A的说法不正确。资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用),其中(筹资总额-筹资费用)表示的是筹资净额,所以,B不正确,C正确。资金成本并不是企业筹资决策考虑的唯一因素,企业还要考虑到财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。所以,D的说法不正确。二、个别资本成本(一)主权资本成本1、优先股资本成本Ka=Da/[P(1-f)]某股份公司拟发行优先股面值总额100万元。固定利息率为15%,筹资费率预计为5%。设股票溢价发行,其筹资总额为120万元,则优先股的资本成本为:Ka=(100×15%)/[120×(1-5%)]=13.16%(二)普通股筹资的成本普通股筹资成本计算方法有三种:股利折现模型、资本资产定价模型和无风险利率加风险溢价法。1.股利折现模型(1)每年股利固定(公司采用固定股利政策)(2)每年股利增长率固定(公司采用固定股利增长率政策)2.资本资产定价模型Kc=Rf+ß(Rm-Rf)式中:Kc为普通股筹资成本;Rf为无风险报酬率;Rm为市场报酬率;ß为某公司股票收益率相对于市场投资组合收益率的变动幅度。3.无风险利率加风险溢价法Kc=Rf+RP式中,RP为风险报酬率。例题:市价Gn=10元,第一年股息每股D1=0.5元,每年每股股息增长率g=6.5%。则:K=0.5/10+6.5%=11.5%企业发行普通股500万股,每股100元,筹资费率为5%,第一年末发放股利每股12元,以后每年增长4%,计算普通股的资本成本。Kb=12/100(1-5%)+4%=16.63%【例·判断题】公司增发的普通股的市价为12元/股,筹资费用为市价的6%,最近刚发放的股利为每股0.6元,已知该股票筹资成本为11%,则该股票的股利年增长率为5.39%。()【答案】√(三)留存收益筹资成本留存收益实际上是股东对企业进行追加投资,股东对这部分投资也要求有一定的报酬。留存收益的成本计算与普通股基本相同,但不用考虑筹资费用。1.普通股股利固定2.普通股股利逐年固定增长(四)长期借款筹资的成本【例·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元,筹资费率为筹资总额的5%,年利率为4%,所得税率为25%。则该长期借款的筹资成本为()。A.3%B.3.16C.4%D.4.21%【答案】B【解析】长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/(1-长期借款筹资费率)=95/(1-5%)=100(万元),长期借款年利息=长期借款筹资总额×年利率=100×4%=4(万元),长期借款筹...

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