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Renow n 国际收购案例 ——中国民企收购日本东京交易所主板上市公司第一案 文/和君咨询合伙人 河澄 Renown 国际收购案例——中国民企收购日本东京交易所主板上市公司第一案 2 这是著名的微笑曲线,见图 1。一条产业链分为四个区间,其中生产制造环节总是处在产业链上的低利润环节:(1)中国制造,销售利润率在 2~3%;(2)国际高端制造,销售利润率为 10~20%;而占据产业链高利润区的,分别是:(3)研发和设计,利润率在 20~50%;(4)品牌和营销,利润率达 20~50%。于是,但凡可能,生产制造环节的厂商,总是梦想有朝一日能够走向研发设计和品牌营销两端。而在国际产业分工体系中,发达国家的企业往往占据着研发设计和品牌营销的产业链高端位置,发展中国家的厂商则被挤压在了低利润区的制造环节。向微笑曲线的两端延伸,在国际产业分工体系中走向产业链的高端位置,成了发展中国家的制造厂商们不熄的梦想。 图 1 纺织业的微笑曲线 一家中国的私营企业,一直处在微笑曲线的下端,从事产业中游的原材料加工制造,为全球的下游品牌产品供应质优价平的原材料。它一直都梦想走向微笑曲线的右端,进中国制造 国际高端制造 价值 高 低 业务工序 上游 下游 设计 研发 品牌 营销 Renow n 国际收购案例——中国民企收购日本东京交易所主板上市公司第一案 3 入产业下游的品牌产品,形成更为完整的产业链竞争优势和较高附加值。它为此投巨资尝试过,但失败了。这样的“中国制造”企业,能够通过跨国并购下游的国外品牌企业而实现成长跨越吗? 一家日本的百年老店,曾经长居行业龙头地位,在东京证券交易所第一部主板上市,拥有令中国同行垂涎的品牌、设计能力和终端门店网络,品牌家喻户晓,牵系着百年日本几代人的感情。这样的一家日本企业,能够接受一家中国企业对它的收购控股吗?在什么情形下、以怎样的方式、需要多少资金,一家中国企业就可以对这样的一家日本著名企业实现收购控股呢? 由和君投行团队策划并实施完成的山东如意集团收购日本 RENOWN 公司一案,以中日企业共赢的方式,对上述提问作出了“中日史上第一例”的实操性回答。这是中国企业收购东京证券交易所主板上市公司的第一案,也是中国纺织服装企业第一次收购日本的同业公司。 Renow n 国际收购案例——中国民企收购日本东京交易所主板上市公司第一案 4 图 2:和君咨询部分合伙人访问东京交易所 一、行业背景:纺织服装产业链分析 纺织服...

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