下载后可任意编辑前三季度中国珠宝首饰行业经营现状分析 1、营收能力：Q3 单季收入增速由负转正 2024Q1-Q3 珠宝首饰版块实现营业收入 653.53 亿元，同比+4.16%；实现归母净利润 25.05 亿元，同比+17.10%。 分季度看，Q1/Q2/Q3 分别实现营业收入 230.76/206.99/215.78 亿元，同比分别-3.98%/+3.12%/+15.77%；归母净利润 8.35/7.78/8.91 亿元，同比分别+1.68%/+14.39%/+39.88%。Q3 板块收入及利润增速上行，与去年低基数关系较大。从社零数据来看，金银珠宝今年零售表现较弱，经济周期下行下珠宝消费受到一定抑制，终端压力传导或对后续珠宝板块业绩带来压力。 2、盈利能力：金价高位与增值税下调增厚盈利，毛利率、净利率同比环比均提升。 2024Q1-3 珠 宝 首 饰 版 块 毛 利 率 同 比 +1.34pcpts 至 13.51% ， 净 利 率 同 比+0.52pcpts 至 4.40%。期间费用率同比略增 0.17pcpts 至 7.21%，其中销售费用率同比+0.10pcpts 至 4.34%；管理费用率增 0.06pcpts 至 1.48%；财务费用率增0.03pcpts 至 1.22%；研发费用率同比-0.01pcpts 至 0.17%。Q3 单季毛利率同比+1.12pcpts 至 14.2% ， 期 间 费 用 率 同 比 -0.62pcpts 至 7.34% ， 净 利 率 同 比+0.88pcpts 至 4.7%。金价高位与增值税下调共同刺激毛利率提升，期间费用控制良好，净利率水平提高。 3、现金流及营运能力：经营现金流压力较大，营运效率同比改善。 2024Q1-3 珠宝首饰子版块实现销售现金流 689.93 亿元，同比-1.29%，销售现金流/营业收入同比-5.82pcpts 至 105.57%；实现经营性现金流-28.12 亿元，主要受老凤祥、金一文化经营现金流为负影响。营运效率同比略有好转，总资产周转天数下降 5.55 天至 236.45 天，应收账款周转天数下降 6.76 天至 37.40 天，存货周转天数上升 6.67 天至 111.19 天，应付账款周转天数同比下降 6.47 天至 7.77 天。 权益乘数略降 0.14 至 1.95，ROE 在盈利能力提升及周转效率好转的驱动下同比+0.70pcpts 至 8.98%。
