1 第五章 风险与风险管理 第四节 风险管理体系 四、风险理财措施(★★) 【例题22·单选题】2014年 5月 18日,某投资者持有在美国纽约上市的甲公司股票 10000股,此时甲公司股价为每股 30美元。该投资者认为甲公司股价在未来 3个月内可能下跌,而 3个月期限的看跌期权行权价为 27美元/股,2014年 5月 18日看跌期权的价格为 100美元/手,100股/手。如果该投资者 2014年 5月 18日购买 100手看跌期权,8月份甲公司股价下跌至 22美元,那么该投资者的损益是( )。 A.损失 40000美元 B.损失 70000美元 C.获利 70000美元 D.获利 40000美元 【答案】A 【解析】看跌期权的净损益=100×100×(27-22)-100×100=40000(美元)。该投资者持有股票的损益为(22-30)×10000=-80000(美元)。因此该套期保值的净损益为亏损 40000美元(-80000+40000=-40000)。 (4)期权投机的风险。 期权也可以作为投机的工具,但风险更大。 【相关链接】期货交易与期权交易的主要区别见下表: 2 比较项目 期货交易 期权交易 权利和 义务 期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务,除非用相反的合约抵销,这种权利和义务在到期日必须行使,期货的空方甚至还拥有在交割月选择在哪一天交割的权利。 期权合约只赋予买方权利,卖方则无任何权利,只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。特别是美式期权的买方可在约定期限内的任何时间执行权利,也可以不行使这种权利;期权的卖方则须准备随时履行相应的义务。 合约是否标准化 期货合约都是标准化的,因为它在交易所交易,所以由交易所统一制定。 期权合约不一定是标准化的合同。在美国,场外交易的期权合约是非标准化的,但在交易所交易的期权合约则是标准化的。 盈亏风险 期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。 期权交易卖方的亏损风险可能是无限的(看涨期权),也可能是有限的(看跌期权),盈利风险是有限的(以期权价格为限);期权交易买方的亏损风险是有限的(以期权价格为限),盈利风险可能是无限的(看涨期权),也可能是有限的(看跌期权)。 保证金 期货交易的买卖双方都必须缴纳保证金。 期权的买方无须缴纳保证金,因为他的亏损不会超过已支付的期权价格,而在交易所交易的期权卖方要缴纳保证金,这跟期货交易一样。场外交易的期权卖方是否需要缴纳保证金则取决于当事人的意愿。 买卖匹配 如果不进行平仓的话,期货合约的买方到期必须买入标的资...