授信额度核定的逻辑：一个共生理论的视角 [摘 要]不良贷款是我国金融风险的主要表现，其成因涉及多个方面。调研结果显示，抵押资产的变现清偿比率不高，抵押评估质量低下，抵押的风险缓释作用远没有得到发挥。本文借鉴国内外理论与实务经验，在明确维护银行贷款安全的前提下，提出抵押资产评估理论体系应以“抵押贷款价值”为核心概念，由“基础理论、概念框架、应用理论、调控理论”四个层次构成，其评估方法应以“折现现金流法”为核心，以“期权定价法”为补充。讨论结果对构建中国特色的抵押资产评估理论体系，法律规范评估执业行为，促进银行正确进行信贷决策，防范金融风险具有重要意义和作用。 [关键词]抵押资产；评估理论；评估方法；折现现金流法 不良贷款一直是我国银行业改革进展的主要障碍，是金融风险的主要表现。我国政府对此高度重视，并采，取了一系列重大政策措施，以减少国有商业银行不良贷款。从 2000 年四季度开始，我国银行业不良贷款比例和余额开始实现“双下降”。然而，一些商业银行不良资产存量较高、不良贷款率高位徘徊的问题仍然比较突出。 形成不良贷款的原因无疑是多方面的。在笔者参加的有关不良资产处置的相关调研中，发现相当一部分抵押贷款在抵押有效的情况下也成了不良贷款，这就不得不引起我们的深思。原来，通过抵押资产来降低或缓释信贷风险是银行控制信用风险的主要手段之一。但据中行系统的一项调查结果显示，以机器、设备等动产做抵押的资产变现受偿率只有 10%左右，以房屋等不动产做抵押的资产变现受偿率只有 30%左右(周洪生，2025)。另有调查显示，目前抵押资产变现损失平均在 50%左右，有的甚至高达 90%(刘桂良、招平，2025)。而何自力 (2025)的实证讨论结果也表明，抵押贷款的回收率平均不足 50%，抵押资产评估价值的变现率则不足 40%，抵押资产评估质量很不理想。尽管不同的调查结果有所差异，但抵押资产变现清偿比率不高、抵押资产评估质量低下却是一个不争的事实。 国外的调查讨论(如美国国会针对 20世纪 80 年代中期的金融危机进行的调查)结论也表明，不动产评估价与实际价值之间的差异，导致金融机构的资产大量缩水，是促成金融危机的重要原因之一(张燕敏、王诚军，1998)。 在深刻反思不良贷款成因的基础上，对于不良资产的处置，中国银行业已经开始从事后化解转向事前防范。在这一转轨过程中，科学评估抵押资产价值是一个关键环节，因为贷款的价值是抵押资产价值的函数(仪垂...
