并购基金的含义、特点及业务优势、运作模式(2 页)Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。并购基金的含义、特点及业务优势、运作模式一、并购基金的含义并购基金(Buyoutfund)，是指专注于从事企业并购投资的基金，是 20 世纪中期从欧美国家进展起来的一种基金形式。其通常的运作模式是以控股或参股的方式获得目标企业股权后，对目标企业进行一系列的业务、管理整合和重组改造，待其盈利提升后再将所持目标企业股权出售，获得增值收益。并购基金目前多出现在成熟市场，属于私募股权投资(PE)中的髙端，也是目前欧美成熟市场 PE 的主流模式。与天使基金和成长型基金不同，并购基金选择的对象主要是成熟企业，而天使基金和成长型基金主要投资于创业型企业；传统的并购基金旨在获得目标企业的控制权、谋求对企业的管理权，而天使基金和成长型基金则以参股形式存在、较少参加企业的日常经营管理。二、并购基金的特点根据欧美市场目前并购基金的运行经验，可以总结出并购基金通常具有如下特点：1、具有髙收益、髙风险的特点。并购基金通过重组和改造目标企业，为市场提供优质企业。由于并购基金具有价值发现和价值制造功能，因此一旦目标企业盈利提升并成功出售，将为投资者带来较髙的投资收益。但另一方面，由于改造企业和提升企业价值需要一定的时间（3 至 5 年或更长），而且未来能否改造成功具有一定的不确定性，因此也具有较高的风险。2、在资金募集方式上，投资资金小部分来源于自有资金，大部分来源于非公开形式募集的资金、债券市场资金或者银行并购贷款以及有较强资金实力的个人。在投资方式上也是以私募形式进行，一般无需公告交易细节。3、在投资方式上，一般实行权益型投资方式，很少涉及债权投资，并在目标企业的决策管理上获得一定程度的表决权。4、在投资对象的选择上，并购基金一般选择产业稳定、已形成一定规模和能产生稳定现金流的被低估的企业进行投资。5、机构设置方面，投资机构多实行有限合伙制，因为这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避开了双重征税的弊端。6、投资退出渠道多样化，包括首次公开发行上市、股权转让、标的公司管理层回购等。三、券商系并购基金的业务优势相比目前我国本土市场的私募股权投资/风险投资而言，券商开展并购基金业务更具优势：1、券商的投资银行业务为并购基金业务的开展提供了有力支持。券商良好的客户基础和遍布全国的业务网络，可更有效地针对买方和卖方的...
