第1页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共7页2011年11月4日钢铁行业格局生变螺纹钢或继续走低2011-11-0408:33来源：上海证券报近期，国内钢价深幅下挫，各品种不断刷新年内低点，钢铁市场风险加剧。然而笔者认为，这仅仅只是开始，下跌远没有结束。因为整个钢铁行业格局正在发生质变，未来2-3年钢铁行业将进行一轮大规模的洗牌。我们试从以下三个角度剖析促成钢铁行业变局的诱因。投资减速不可逆转钢铁需求下降成定局从统计局公布的最新数据，我们可以看到，前三季度我国固定资产投资增速已下滑至年内低位，房地产投资增速为十八个月最低水平，铁路投资增速创2004年4月以来新低。虽然，目前我国投资增速依然保持在较高水平，不过，增速下滑已成不可逆转之势。这一情况或将延续至明年3月份，之前可能不会有较大程度的改善。铁矿石价格“跳水”目前仍未见底受需求预期下降影响，铁矿石价格冲高回落，9月中旬-10月间出现暴跌。数据显示，期间河北66%铁精粉报价由1520元/吨跌至1180元/吨，累计下跌340元/吨，跌幅达22.37%。三大矿山之首的淡水河谷已主动将第四季度铁矿石协议价由175美元/吨降至160美元/吨。不过，此价格与当前港口现货价格仍有较大差距。同时，全球铁矿石产能正在步入集中释放阶段。9月，我国铁矿石产量达12750.4万吨，同比增加41.8%。国外铁矿石产量也在加速增长。其中，淡水河谷和必和必拓3季度铁矿石产量均创新高。国外铁矿石需求下降，越来越多的铁矿石被源源不断运往我国，一旦这种情况持续下去，后期我国铁矿石过剩情况将非常严重。就目前情况来看，我们认为，矿价仍有进一步下降空间，后期国产矿价跌至800元/吨，进口矿价跌至90美元/吨(FOB)左右的可能性较大。需求大幅萎缩产能过剩问题严峻中钢协最新数据显示，10月中旬全国估算粗钢日产为179.98万吨，旬环比下降2.9%。10月份我国粗钢产量大概在5600万吨左右，折合成钢材产量保守估计在7150万吨附近，最高或至7200万吨左右。而就目前的情况来看，下游需求并不支持如此“高产”。后期，减产检修势必增加。同时，产量下降还将倒逼铁矿石价格下行。以进口矿价90美元/吨(FOB)估算，假设焦炭价格保持稳定，螺纹钢成本大概在3400元/吨附近。当然，焦炭价格维持稳定只是一种假设，实际情况是，如果钢材需求如期下降，焦炭需求减少，其价格也将随之下调。那么，螺纹钢成本也将跌破原估值。综上所述，螺纹钢后期需求继续减缓已成定局，随之而来的问题将是社会库存压力、钢材行业减产、铁矿石价格下调、钢材成本降低等。这一系列问题连锁反应将形成多米诺骨牌效应，螺纹钢价格、钢企及钢贸商利润都将被严重压缩进入下行通道。如果不利因素集中发酵，目前价位将难以为继。我们有理由相信，在整体供需环境恶化的情况下，螺纹钢价格或将跌至3200元/吨。危与机总是相伴而生，行业洗牌阶段往往也是企业转变思维、调整布局的最好时机。如能有计划地针对常态库存进行套期保值，并同时维护好原有供销渠道，将为企业后期在行业第2页共7页第1页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共7页中奠定坚实的基础。本周公开市场净投放960亿隔夜拆借利率跌至3%2011-11-0408:33来源：第一财经日报决策层提出的“预调微调”一步步走向明朗，在周二暂停正回购操作之后，周四央行在公开市场上继续“放水”，仅地量发行了10亿元央票，这样一来，本周仅回笼资金110亿元，同时到期资金1070亿元，实现净投放960亿元，终止了此前的连续净回笼操作。分析人士认为，央行旨在维持资金利率基本稳定，缓解流动性压力，进一步表明货币政策的逐步放松。受此影响，市场流动性持续改善。截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率(Shibor)连续第四个交易日回落，隔夜利率与7天利率分别降至3.0900%和3.3975%，达到相当宽松水平。中央国债登记结算公司数据显示，在银行间债券市场，11月3日，1天回购利率较上日跌0.8个基点至3.102%，7天利率较上日跌32.8个基点至3.402%，14天利率较上日跌8.2个基点至3.743%。10月中旬以来，由于公开市场持续净回笼，加上财政存款集中上缴，加剧了月末的资金...
