谢国忠:最后机会但斌:谁也无法阻止中国人追求幸福股市为何总是躺着中枪高谈阔论银监会治理银行理财业务新规的出台、中国平安巨额可转债获审核通过的消息，使得周四的股市很受伤。调控银行理财产品，股市暴跌；之前调控房地产市场，股市也暴跌，股市为什么总是躺着中枪？调控后的资金会不会进入股市呢？即将开始的二季度又该如何操作？周五下午，记者就投资者感到困惑的话题，与各位分析师展开了《高谈阔论》。主持本报记者高志远嘉宾：江西财大副教授李思敏中信建投分析师危斌广发证券分析师刘寰银河证券分析师刘鸣宏南京证券分析师聂爱华股市为何总是受伤记者：无论是调控房地产市场，还是治理银行理财业务新规的出台，受伤的为何是股市？李思敏：周四股市受到重挫，一是银行股前期涨幅过大，受利空消息打击而出现恐慌性杀跌；二是对新股发行开闸负面影响具有较大不确定性；三是收紧流动性导致投资者忧虑加深。由于近几年市场一直处于疲弱状态，导致一有风吹草动，投资者便争相出逃。危斌：这恰恰说明了股市是实体经济的先行指标。这几年我国股市的表现一直比较低迷，对风吹草动的反应往往过分敏感，所以造成政策一有调整，股市总是躺着中枪的尴尬局面。刘寰：自去年12月以来的反弹基本宣告结束，主要在于刺激此轮反弹的逻辑已被破坏，市场如要重新走好，需要更多的利好政策刺激。但短期来看，利好政策未至，而利空消息却不时发布，IPO预期重启、国五条细则的落实，这些都是促使市场短期走坏的主要原因。刘鸣宏：此次出台的监管新规，对市场的影响除了通过银行股直接传递外，还将通过经济总量和产业链传递到股市中。新规将是导致社会融资总额的下降，对非标准化债权的理财投资进行限制和清理，将使得委托贷款和信托贷款这两类近年来占社会融资总量平均17%的银行表外业务增长放缓，从而影响到经济复苏的预期，引发股市的波动。聂爱华：受银监会重拳治理银行理财产品的消息影响，周四A股市场遭遇重挫，究其主要原因，个人认为是由于在股指期货和融资融券业务大面积推出后，各种“黑天鹅”事件会培增，同时消息也会被空方人为放大。此《通知》对银行业绩的实际影响还有待观察，短期更多的只是心里层面，银行板块的暴跌，或许是市场的一次“误读”。资金会否进入股市记者：从房地产或银行理财业务“出逃”的资金，会不会进入股市呢？李思敏：房市及股市，在我国历来表现为同向运行而非跷跷板的规律性，这部分资金能否进入股市，还要看股市是否存在财富效应。如果股市稳定且分红制度落实，能够吸引大批资金入市。危斌：我认为，这部分资金进入股市的可能性不大。因为这些资金的风险偏好与股市的资金是截然不同的。相对来说，这些资金都是追求长期稳定的收益，而A股现在并没有表现出赚钱效应，是难以吸引这些资金入股市的。刘寰：资金会否进入股市，主要看银监会“8号文”的实际执行情况。从历史上看，监管层对理财、融资平台等也是三令五申，但执行情况最终无法落地，这主要在于银行可以通过变通方式对政策进行消解。因此，政策的实际影响需要更进一步跟踪监管的执行力度。刘鸣宏：股市短期经历调整之后，之前过高的市盈率得到修正，相对来说，对长期资金重新具备吸引力。但大多数游离于场外的资金，追求的是无风险或低风险收益，所以IPO未重启之前，进入股市的增量资金将有限。聂爱华：个人认为，清理整顿银行理财产品短期偏空大盘，但长期利好A股。高达8万亿元的银行理财产品，将成为未来股市资金的蓄水池，只要股市真正具有赚钱效应，必然会吸引部分资金流进股市。当然，其中有一个漫长的渐进过程。二季度该如何操作？记者：下周开始就是二季度了，投资者该如何操作？李思敏：指数已连续五个季度围绕2200点一带构筑平台，这一点从季度K线可以看出。二季度货币操作空间也在加大，新一任政府改革具体措施预期推出，个人对二季度的股市表现相对较为乐观。危斌：由于近来市场对增长、通胀和调控政策三方面的担忧，沪深300指数已较2月8日高点下挫了近10%，但我们预计二季度股市将取得正回报。原因主要有三点：通胀担忧缓解。二季度CPI预测不到3%，低于2月份的3.2%；由于一季度国内生产总...
