财务会计课程三年财务报表分析 天士力上市公司分析 目录 一、 宏观经济分析 ................................................................................................................... 3 二、 行业分析 ........................................................................................................................... 4 三、 天士力财务报表分析 ..................................................................................................... 1 0 四、 未来展望 ......................................................................................................................... 1 8 天士力财务报表分析 本小组主要对医药行业的中成药天士力药品进行分析，具体从宏观、行业、公司财务及未来展望进行分析。 一、 宏观经济分析 国内医药市场的需求，受我国人口增长、老龄化、城镇化以及医保扩容等因素的影响，其中，绝大部分的因素都将在较长时间内影响我国医药行业的需求。 1、人口因素 我国有13亿人口，并且每年保持5‰以上的速率增加；另外，当前我国人均卫生费用还不到 800元/年，不能满足居民对医药产品的需求，随着经济的发展和居民收入的提高人均卫生费用也会有较大的增长。 2、老龄化因素 根据全国老龄工作委员会在《中国人口老龄化发展趋势预测研究报告》中预测，从2051年到 2100年，是重度老龄化阶段，中国老年人口规模将达到峰值 4.37亿。人口老龄化将导致老龄人口医疗费用的大幅上升，一方面由于老龄人口数量增加，另一方面由于老龄人口健康状况变化，发病几率增高。谨慎地评估，每年老年化率变化给社会卫生支出贡献 1%的增量。 图表 1我国老龄化带来的医药市场增长 数据来源：财富证券 3、城镇化因素 我国的城镇化比率在逐年提高，预计到2010年将达到47.5%，到2020年这一数字将上升到50%，由于城镇居民人均可支配收入要高于农村居民人均可支配收入，导致城镇居民卫生费用支出要高于农村人口，根据历史数据，城镇居民卫生费用支出是农村居民的3-4倍，城镇化进程有助于扩大城镇人口卫生需求的规模。 4、政策因素 医改细则出台——2010年医疗保障和支付限额大幅提升、主要抗肿瘤和胰岛素（动物）都将纳入基本药物目录、基层医务人员将享受公务员待遇、6-15岁青少年将接种乙肝疫苗，中国医药需求正在巨幅扩容；为了有效配置卫生财政支出...
