如何评估股票价值（一） “公司里的情形与股票的情况有着100%的相关性。”彼得·林奇的这一名言道出了股票投资的一个基本方法，即通过研究公司来找到好股票。然而，正如同十个人运用波浪理论经常会得出十个不同结论一样，同样的公司在不同人眼里也会有不同的结论。笔者最近就遇到一个典型的例子：一家国内顶级技术水平的高校软件公司前些年借壳上市。去年年末本人委托一在大机构工作的朋友进一步了解该公司的运作状况，但他得出的结论是该公司除一项目“赚钱”外，其它都不赚钱，因此得出结论说该公司的基本面远未如我所料的“那样好”，并非是一个好投资对象。然而今年以来，该公司却是“利好”频传，股价更是飙升不止。仔细分 析 该公司近期 公布 的各 类 信 息 后 ，本人认 为 ，只 有该公司才 能 “配 ”上那类 “顶级”的利好。我完 全 相信 我那位 朋友的调 研能 力 和 其调 研结果 的可 靠 性， 即该公司目前的运作状况并非很 好。但在笔者看 来，该公司是国内不可 多 得的高价值公司。其股价的飞 涨 是合 理的，是迟 早 要 出现 的。 为 什 么 经营 状况不是很 理想 的公司可 以是一高价值公司？ 经营 业 绩 为 什 么 在很多 时 候 并不完 全 与公司股价波动 相关？ 应 该说，这正是价值评估理论回 答 的问题 。试 图 对公开 资料中 的各 类 信 息 进行 分 析 ，产 生 大多 数 人未能 或 未能 即时 知 晓的“内部 信 息 ”，以便 洞 察 公司的前景 ，结合 证 券 市场 的资本定 价来评估其价值并找出证 券 市场 定 价及 其差 异 ，正是价值评估在股票投资中 的价值所在。因此，价值评估实 际 上包 括 两 个面：一、 利用合 法公开 的信 息 （主 要 是公司的财 务 报 告 ）评估其前景 。二 、 评估证 券 市场 的资本成 本，并用它来衡 量 相对于 公司前景 的股价区 域 。只 有做 到了这两 者，才 能 对股票投资有指 导 作用（如预 期 收 益 率 和 风 险情况）。但是，笔者发 现 ，相当 多 的投资人（包 括 国内很 多 研究机构的“研究报告 ”）并未完 整 和 有机地 做 到这两 方面。比 如，下 面的一篇 研究报 告 的主 要 内容就相当 典型（这也是很 多 人试 图 通过分 析 公司来进行 股票投资的一种 典型的思 维方式 ）： × × 公司投资价...
