最新IPO 导向和最新被否案例权威分析 目 录 第一部分 最新审核政策动向（至2 0 0 8 年5 月） 第二部分 2 0 0 8 年度被否企业案例分析（至2 0 0 8 年4 月） 第三部分 2 0 0 7 年度被否企业案例分析 第四部分 收集的其他被否企业案例权威分析 第一部分 最新审核政策动向 1 、审核时间问题： （1 ）大家希望缩短审核时间，但是任务压力大。目前审核周期（从受理到发行）平均为半年，若再加快审核，质量会有问题； （2 ）申报的季节性很强，在 3 月底、6 月底、9 月底非常多。去年分别是 4 0 家、2 0 家、3 3 家。今年 3 月底申报 1 0 0 多家，有些企业可能在 6 －7 月都拿不到反馈意见。 （3 ）为上市而上市，抢时间，反而不好，要有平常心态。 2 、公司独立性和持续盈利能力： 原来国企部分改制的问题开始死灰复燃，现在有些民营企业搞多元化却拿一小块部分改制。相近业务、配套业务一定要拿进来。 3 、土地、商标要完整地进入上市公司： 4 、上市主体资格： 有限公司整体变更股份公司，持续经营期 3 年可以连续计算的前提是：规范的有限公司。若公司治理结构不规范，公司财产和股东财产没有严格区分。则不认同连续计算。 5、董事、高管人员不能控股、参股其他同类业务的公司： 6、实际控制人变更问题： (备注:笔者认为最近的《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条“实际控制人没有发生变更”的理解和适用——证券期货法律适用意见第1 号》讲的更详细。但要注意，董事会股东会的记录签字的时间；持股比例最高的人的变化情况。)此处省略。 7、主营业务变更问题： （备注：笔者认为可以参考最近出的《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条发行人最近3 年内主营业务没有发生重大变化的适用意见——证券期货法律适用意见第3 号，很详细，分20％，50％，100％不同情况）。 对于主业变化，有些机构认为满了 2 年多就可以报了，理由是加上审核期正好 3 年，但是这样不行！必须要满 3 年才能申报。 8、高管变化问题：对于总裁、财务总监、董秘的离职，中介要慎重判断。 9、拟海外上市现回归 A 股的问题： 现在有很多原来想海外上市的准备国内上市，对于这部分企业，原准备红筹模式，把控制人变为BV I 公司的，现想回归 A 股，用境内主体上市，若是把中间层去掉、恢复内资状态且无重大变化的，则可以 A 股；若保持外资框架不变，想境内上市的，则...
