关于上市公司股利分配政策的研究摘要：上市公司的股利政策是公司价值最大化中关键的一环，对于投资者而言，也是获得投资回报的重要途径之一。制定合理的股利分配政策有利于维护上市公司股权结构的稳定，实现公司市场价值的最大化。。然而长期以来，我国上市公司出现过许多令人费解的股利分配现象。上市公司股利分配政策的制定普遍存在着非理性化倾向，影响了我国资本市场的正常发展。本文通过阐述我国上市公司股利分配政策的现状及其存在的主要问题，针对上市公司股利分配政策的现状提出了相应的对策建议。关键词：上市公司；股利政策；股利分配一、研究背景与研究意义随着我国上市公司数量的不断增加和股份制改革的不断推进，股利分配政策日渐受到事务界和理论界的高度重视。当代经济的发展，离不开股票市场的稳定发展，正确而稳定的股利分配政策对于我国证券市场的健康发展意义非凡。1.1研究背景股利分配决策、投资决策、筹资决策并称为公司财务管理的三大核心战略，其中，股利分配政策在上市公司经营活动中占有举足轻重的地位。股利分配政策是对公司利润再投资与回报投资者两者之间的一种权衡，反映不同利益主体利益分配的结果。上市公司的股利分配不仅反映了公司内部融资的程度，影响着公司的财务结构和投融资活动，关系着公司的未来，而且反映了公司对股东投资的直接回报，影响着股东的投资热情和投资态度，更关系到我国资本市场的健康发展。西方财务界从20世纪五十年代就开始研究公司的股利分配政策，先后提出了多种股利政策观点，形成了“百花齐放，百家争鸣”的局面。与国外相对照，由于我国证券市场起步较晚且尚不完善，上市公司在股利分配方面与成熟市场上的公司有着不同的特点，我国关于股利政策理论和实务的研究尚未引起人们的足够重视，仍处于相对冷落的状态。正是由于没有相应的理论作为支撑和指导，我国上市公司的管理人员和财务人员的实际操作无章法可循，上市公司的股利分配政策呈现出一系列不规范现象。1.2研究意义随着我国资本市场的扩展和上市公司的急剧增加，企业的经营决策者们面对着越来越多的与股利分配政策有关的财务问题。由于我国资本市场还不够完善，上市公司不合理的股利分配现象普遍存在，上市公司迫切地需要科学的、系统的、实用的理论和实际研究成果做指导，我国证券市场也迫切需要一定的监管措施来规范上市公司的股利分配行为，恰当的股利政策，不仅可以树立良好的公司形象，激发广大投资者对公司继续投资的热情，从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会，而且有利于于公司股权结构的稳定，并在公司面临外部接管威胁时提供有效的防御屏障，有利于公司经营稳定持续发展，从而实现公司价值最大化。因此正确而稳定的股利分配政策对于我国证券市场的健康发展具有非常重要的意义。二、影响我国上市公司股利分配政策的外部因素及内部因素2．1影响我国上市公司股利分配政策的外部因素第一，宏观经济政策因素。纵观我国资本市场的发展历程及我国上市公司股利分配表现出的特点不难发现，一旦宏观经济形势运行良好，国家便实行积极的、稳健的货币政策，鼓励贷款给企业，刺激投资，拉动内需，则上市公司经济效益提高，资金渠道畅通，现金股利发放比例大幅上涨；而一旦经济发展过热，国家即实行紧缩政策，尤其是证券监督部门出台的有关政策，则直接限制了上市公司的股利派现。第二，法律因素法律因素包括：资本保全约束；企业积累的约束；企业利润的约束；偿债能力的约束。各国的法律及有关法规对企业的股利分配给予了一定的限制，如：资本保全约束、资本积累约束、利润约束、偿债能力约束等等，这些约束对于企业制定合理的股利政策均有一定限制。为了保护投资者的利益，我国《公司法》、《证券法》都会对公司的股利分配进行一定的限制。第三，其他因素通货膨胀因素。在通货膨胀时期，上市公司所派现金的实际价值下降，上市公司派现倾向上升，同时投资的必要回报率上升，上市公司更愿意派现。市场的成熟程度。根据砝码的有效市场理论，市场的成熟程度可分为三种形式，即弱势有效市场、半强式有效市场、强势有效市场。市场越有效，其成熟程度也就越高。大量...
