IDG 资 本 熊 晓 鸽 近 日 谈 到 ， 他 们 一 般 是 这 样 看 项 目 的 ， 如 何 看 中 一 个 项 目并 且 投 到 该 项 目 。 在 文 中 ， 还 谈 到 了 商 业 模 式 ， 如 何 看 待 商 业 模 式 。 熊 晓 鸽 称 ， 商 业 模 式 是 指 企 业 提 供 哪 些 产 品 或 服 务 ， 企 业 用 什 么 途 径 或 手段 向 谁 收 费 来 赚 取 商 业 利 润 。 比 如 ， 制 造 业 通 过 为 客 户 提 供 实 用 功 能 的 产 品 获取 利 润 。 销 售 企 业 通 过 各 种 销 售 方 式 （ 直 销 ， 批 发 ， 网 购 等 等 商 业 模 式 ） 获 取利 润 等 等 。 第 一 部 分 ： 确 定 一 家 公 司 的 “ 质 地 ” （ 描 绘 一 家 公 司 的 总 体 印 象 ） 1.1 天 花 板 天 花 板 是 指 企 业 或 行 业 的 产 品 （ 或 服 务 ） 趋 于 饱 和 、 达 到 或 接 近 供 大 于 求的 状 态 。 在 进 行 投 资 之 前， 我们 必须明确 企 业 属于 下列哪 一 种 情况， 并 针对不同情况给出相应的 投 资 策略。 在 判断上， 既要重视行 业 前景， 也必须关注企 业素质 。 1） 已经达 到 天 花 板 的 行 业 ――极度饱 和 的 行 业 （ 如 钢铁行 业 ） 。 投 资 机会来 自于 具有垄断经营能 力的 企 业 低成本 兼并 劣势企 业 ， 扩大 市场份额， 降低产 品 生产 和 销 售 的 边际成本 ， 从而进 一 步构筑市场壁垒， 获 得产 品的 定 价权。 如 果兼并 不能 做到 边际成本 下降就不能 算是 好的 投 资 标的 。 比 如 ，国企 在 行 政推动下的 兼并 做大 ， 并 非按照市场定 价原则进 行 ， 因此其政治意义大 于 经济意义， 此类国企 不具备投 资 价值。 那些 在 行 业 萧条期末端仍有良好现金流， 极具竞争能 力的 企 业 在 大 量同类企 业 纷纷陷入困境之 时极具潜在 的 投 资 价值。 判断行 业 拐点或 需求 拐点是 关键，重点关注那些 大 型企 业 的 并 购 机会， 如 国内四大 钢铁公 司 。 2） 产 业 升级创造 新的 需求 ， 旧的 天 花 板 被解构， 新的 天 花...
