地方城投公司化解债务风险之路中图分类号：f830 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2013)05-000-02引言：地方城投公司伴随着国家金融和经济政策的影响从峰顶迅速跌入峰谷，随着清理整顿以及债务高峰期的到来，现金流匮乏导致地方城投公司面临严峻的债务风险，为了防止债务风险失控导致地区金融风险和政府信用风险，企业转型、政府扶持和国家保持稳定的金融政策是化解地方城投公司债务风险的必由之路。一、债务风险的成因“经营城市”理念促成了各省市城市建设投资公司(简称“城投”)雨后春笋般诞生。城投公司起源于 1991 年，是地方政府探索城市资源有效配置，推进城市资源市场化运作的产物；发展兴盛于2008 年，受国家积极财政政策和宽松货币政策的影响，城投公司和地方政府投融资平台画上了等号。所谓地方投融资平台，是地方政府为了加快城市基础设施的投资建设，通过划拨土地等资产，组建一个或多个资产和现金流可以达到融资标准的等各种不同类型的公司，以政府的名义担保进行融资，并在必要时以财政补贴等作为还款承诺的载体。虽然各级政府融资渠道各不相同但最终都将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。在投入市政和公共事业的资金中地方政府以财政拨款、土地划拨、股权划拨等形式出资，其余筹资则主要来自于政府融资平台的贷款。债务风险的成因：（一）经济刺激政策刺激计划带来了巨额地方债务。2008 年以来，为应对国际金融危机，我国实行了积极的财政政策和适度宽松的货币政策。当年 11 月被视为“中国政府迄今为应对全球经济危机所作出的最大动作”的四万亿经济刺激计划出台，地方政府在切实的资金需求和投资冲动面前纷纷设立平台进行举债以快速便捷获得资金，城投公司因其特殊德政府背景，首当其冲地成为了各商业银行政策性贷款泄洪的蓄水池。据统计，至 2010 年底，全国省、市、县三级政府设立融资平台公司 6576 家，有 3 个省级、29 个市级、44 个县级政府分别设立 10 家以上，融资平台公司的政府性债务余额为 49710.68 亿元，占全国地方政府性债务余额的 46.38%，城投公司一夜之间负债高企，银行借款余额为公司净资产的数倍，依据目前国内常用的政府性债务动态监测预警指标体系标准（详见下表），多数城投资产负债率高达 90%以上，经营性资产比率和利息保障倍数及经营性现金流比例则远远低于参考标准，风险系数极高。过量货币供给必然带来了地方政府长期被压抑的投资冲动，城投公司融资主要用于城市基...
