高新技术企业的发展摘要：随着社会经济不断发展与科学技术水平长足进步，人类在 21 世纪已经步入知识经济时代，原有的生产力要素以及经济增长方式都发生了根本性改变。以高风险、高投入、高产出、高效益和高速度为特征，知识、技术、资金都密集的高新技术企业，逐渐成为创新投入与产出的主体，是社会经济发展的主要动力之一。为了使高新技术企业成为科技创新主力军，增强培育创新能力新动能，如何提升高新技术企业的公司绩效也就成为了政府、社会和企业共同重点关注和反复思考的问题。关键词：高新技术 科技创新1.1 公司绩效既可以从外部也可以从内部考察, 前者是指决定公司绩效的因素是各种生产要素的配置和协作效率、经营与管理方法的运用、投资项目的选择以及市场环境的变化等，其目的在于实现企业价值的最大化，即充分考虑相关利益前提下的股东收益最大化；而后者将企业视为一个存在代理和制衡问题的集合，将企业的运营当作各相关方利益冲突下的博弈过程。从企业内部契约和博弈的角度看, 也存在一些内生因素影响公司绩效。在市场经济条件下，企业广泛地从不同渠道融资，所获取的资金在风险、成本、税收及限制条件等方面不尽相同，因此在公司治理结构中，股东和债权人能从不同角度约束企业行为，发挥不同的作用。由此可见，不同的资本结构能对公司绩效及其市场价值产生不同的影响。本研究试图证明资本结构作为集中反映了公司利益相关者权利和义务的一个内生工具，能影响公司治理结构，进而能对企业行为特征及企业价值造成影响，具体表现为财务指标的变化。合理的资本结构有利于企业规范行为、改善经营状况、降低财务风险、提高公司绩效。鉴于此，本文就我国高新技术上市企业资本结构中的股权与债务构成及其对公司绩效的影响进行深入研究。1.2 资本结构理论从传统资本结构理论发展到完美资本市场假设下的 MM定理，从以（后）权衡理论为代表的现代资本结构理论发展到不完备契约框架下以信息不对称为核心的新资本结构理论，再到以管理控制和产品市场与资本结构关系为焦点的后资本结构理论，是在放宽假设前提、发现提出的新问题、形成新的理论的循环中不断向前进展的，其核心在于探究是否存在最优资本结构，并能对公司绩效或价值产生影响。探寻最优资本结构的一种方法可以是研究不同行业的资本结构是否具有显著差异，最优资本结构可能随行业不同而有所不同 (DeAngelo & Masulis, 1980)。以往的研究往往集中于制造业、交通运输仓储业零售...
