一、对股指期货风险管理的认识二、机构投资者参与股指期货交易 风险要素分析三、数理定价模型在风险管理中的应用内容提要时间情况结果1987.10.19美国股市下挫 23%美国资本市场缩水 1 万亿美元1989 年末日本股市泡沫破灭 , 日经指数从 39000 点下跌到 17000 点资本损失 7 万亿美元 , 造成日本大规模空前的金融危机1997 年亚洲金融风暴印尼、韩国、马来西亚、泰国股票市值损失约 3/41998.8俄罗斯的债务危机导致全球金融信用危机，大型对冲基金——长期资本管理公司（ Long Term Capital Management ）的破产对股指期货风险管理的认识1 、金融事件回顾金融市场唯一变化的常量就是它们的不可预见性金融市场唯一变化的常量就是它们的不可预见性通过对金融市场风险的管理通过对金融市场风险的管理▲ 事件警示▲ 我们的追求可以部分地降低各种来源不同的风险可以部分地降低各种来源不同的风险金融事件回顾 （以百万计）美国 , 加州奥兰治县 1994 年 12 月 反向回购 1810日本 , 昭和壳牌石油公司 1993 年 2 月 货币远期 1580日本 , 鹿岛石油公司 1994 年 2 月 货币远期 1450德国 , 金属股份公司 1994 年 1 月 石油期货 1340英国 , 巴林银行 1995 年 2 月 股指期货 1330加纳，阿散蒂省 1999 年 10 月 黄金“新型期权” 570日本 , Yakult Honsha 1998 年 3 月 股指衍生工具 523智利 , 国营铜公司 1994 年 1 月 铜期货 200美国 , 宝洁公司 1994 年 4 月 差额互换 157 英国 , 国家威敏斯特银行 1997 年 2 月 互换期权 127 对股指期货风险管理的认识 公司 日期 金融工具 损失额2 、衍生工具使用不当导致的风险案例 对股指期货风险管理的认识3 、在三种市场状态下基于 不同使用目的的操作策略 ：（如下表）对股指期货风险管理的认识 预期市场趋势上升 预期市场震荡平衡市预期市场趋势下跌第一类 投机买入期指，推高股价短线高抛低吸沽空期指，打压股价；如果原来持股不足，要不断的高吸低抛第二类 套期保值买入期指，在买入股票的同时平掉相应的好仓不操作沽空期指，在卖出股票的同时平掉相应的空仓合约第三类 动态对冲平掉空仓不操作沽空期指或平好仓，但一般不会卖出股票第四类 资产配置买入期指和股票不操作沽空期指或平好仓，逐步卖出股票第五类 指数化投资积极买入期指不操作暂不操作，等待低位第六类 指数套利操作近乎中性...
