台灣金融改革與金融發展前景許振明台灣大學經濟學系教授國家政策研究基金會財政金融組政策委員2005.06第一節引言：金改前的金融發展概述第二次世界大戰結束後，台灣受到惡性通貨膨脹所帶來的慘痛教訓，在1980年以前金融體系一直處於政府的嚴格管制與保護。唯為了促進經濟發展需要及因應經濟環境變遷，政府偶而允許新種金融機構及金融市場建立。但自1980年代以後，金融自由化已逐漸在國際社會中成為風尚，加上受到過去出口擴張貿易政策的成效，對外貿易持續鉅額順差，在外匯存底不斷增加以及國外要求開放本國金融市場的壓力下，政府才被動的從事金融自由化政策，逐步開放台灣的金融市場。政府推動金融自由化與國際化初期，金融市場開放幅度並不大。在利率管制解除方面，台灣對於利率自由化係採取循序漸進方式。主要有1980年、1985年以及1986年逐步撤除銀行存放款利率管制。銀行業務管制解除方面，1984年放寬本國銀行增設分支機構的條件以及1986年准許外商銀行可在高雄市設立第2家分行。台灣外匯市場自1978年7月匯率制度由固定匯率制度改為機動匯率制度以後始逐漸發展，目前匯率由市場供需決定。而於1989年8月成立美元拆款市場，供台灣國內金融機構調整外匯部位，隨著外幣拆放市場成立，至2005年5月底，開業的國際金融業務分行(offshorebankingunits；OBU)已達71家。外匯自由化方面，台灣於1987年7月修改「管理外匯條例」，大幅放寬資本管制以及解除經常帳的外匯管制。然外匯管制解除後，由於台灣長期貿易順差累積大量的外匯存底，加上當時政府又採取緩慢的升值政策，使得大量的資金流入股市與房地產，進而導致股價狂飆以及房地產價格暴漲。為解決流動性過剩問題，政府於1988年5月開放證券商的設立，此更增添證券市場的活力，上市股票總市值與成交值呈戲劇性地成長，股價指數更一路狂飆上漲至1990年2月的高峰12600點，嗣後股市泡沫破滅。在引進外資投入資本市場方面，台灣是採取循序漸進的。另政府於1990年12月開放外國專業投資機構得以經證券主管之同意開放僑外外資直接投資證券；1995年2月全面取消外資投資總額限制後，投資個股的投資額限制也陸續放寬。1996年3月開放僑外資直接投資證券。此外，外匯管制的解除，允許資本得以自由移動，不但導致國際金融市場直接與台灣的市場競爭。同時，台灣原本封閉的金融體系，在舊有的法令規章限制下，已無法有效的規範不斷湧出的新金融行為。為因應新的金融情勢，更迫使金融改革的步調加快，政府乃於1989年7月修訂銀行法，一方面使銀行利率完全自由化，另一方面允許民營銀行的設立，開放金融市場給新的競爭者加入。1991至1992年期間，政府核准16家新銀行設立並開始營運，同時也核准信託投資公司、大型信用合作社及中小企業銀行可申請改制為商業銀行，致使商業銀行家數倍增。在分支機構增設方面，政府也放寬金融機構申設分支機構與中小企業銀行跨區設置分行的法令規範以及外商銀行登台門檻。截至2004年12月底，本國一般銀行及中小企業銀行共計49家，外國銀行在台分行共計35家，本國銀行分支機構為3,189家。如果與1993年相比，當時本國銀行家數為41家，外國銀行在台分行有37家。本國銀行分支機構有1,382家，銀行過多現象仍然存在（參見表一）。然由於銀行業存在過度投資的現象，致使銀行業的淨值報酬率逐年下滑，資產品質嚴重惡化。根據財政部金融局金融統計輯要之資料統計，本國銀行淨值報酬率由1990年的20.79%高峰，降為2001年的3.61%。資產報酬率則由1990年的0.9%平均水準降為2001年的0.26%。逾放比率由1995年底的2.88%增至2002年第1季的8.78%（參見表二與表三）。而為促進票券市場更進一步的發展，1992年至1995年期間，政府也逐步放寬票券市場的管制，但開放的結果卻導致票券市場出現空前的惡性競爭。為改善金融問題，除2000年11月修正「銀行法」放寬銀行對金融相關事業轉投資的規定，同年12月並通過「金融機構合併法」容許銀行、保險與證券三行業做異業合併外，更進一步於2001年6月通過「金融控股公司法」，自同年11月開始實施。此外，2004年「金融監督管理委員會組織法」開始運作。至此台灣金融機構得以朝股權集中化、組織大型化與經營多...
