投资银行理论与实务课程 第二讲证券发行与承销教程 教学课件VIP免费

投资银行理论与实务第一页，共七十一页。第二节证券发行与承销一、证券市场主体二、发行方式与承销方式三、投资银行职责四、债券发行与承销第二页，共七十一页。一、证券市场主体1、发行人股份有限公司政府金融机构企业第三页，共七十一页。一、证券市场主体2、投资人个人投资者机构投资者外国投资者第四页，共七十一页。一、证券市场主体3、投资银行专业经营股票发行承销、经纪和自营等业务的中介机构。4、证券监管机构5、其他中介机构第五页，共七十一页。二、发行方式与承销方式1、证券发行方式2、证券承销方式第六页，共七十一页。1、证券发行方式（1）公开发行和私募发行公开发行也称公募发行，是指面向市场上累计超过二百人不特定的投资公众发售证券的方式。在证券公开募集发行情况下，社会所有合法的投资者均可以认购证券。私募发行也称私下发行，是指面向少数特定的投资者发行证券的方式第七页，共七十一页。1、证券发行方式（2）溢价发行、平价发行和折价发行溢价发行是指按高于票面金额的价格发行证券。平价发行也称为面额发行，即以票面金额作为发行价格发行证券。折价发行是指按票面金额打一定折扣后的价格发行证券。第八页，共七十一页。2、证券承销方式（1）不同承销方式的比较与选择包销（全额包销）代销余额包销第九页，共七十一页。包销当采取包销方式时，发行人与承销商之间即确定了买卖关系，而并非委托代理关系。承销商（或承销团的主承销商或牵头承销商）购买了拟发行的全部证券，并作出了按承销协议规定的时间将价款一次付给发行人的承诺。这样，承销商必须承担发行的全部风险，发行人通常要对承销商支付高于采用其他承销方式所付出的承销费，或者给予承销商较大的承销折扣。第十页，共七十一页。第十一页，共七十一页。东北证券创包销新记录特变电工的公开增发A股网下发行结果及网上中签率公告显示，主承销商东北证券最终不得不包销了剩余股份中的6471.4728万股，占到了发行总量的73.54%。按17.73元的发行价计算，包销总金额达11.47亿元，创下2008年券商包销的新纪录。（从2008年3月巨亏到2008年12月获利4613万）第十二页，共七十一页。海通证券作为浦东建设（600284.SH）的保荐人和主承销商，海通证券（600837.SH）用余额包销的承销方式，包销了9213.78万股，占比发行总量高达76.78%，其后海通证券也对部分包销的股份做了减持。（最终也因祸得福）第十三页，共七十一页。代销采用代销方式，发行人与承销商之间则表现为纯粹的委托代理关系。承销商只接受发行人的委托，作为证券销售代理人，按照规定的发行条件代为向投资者出售证券，并不承担发行风险，因此所获得的承销佣金较低。第十四页，共七十一页。余额包销余额包销方式，反映了发行人与承销商之间既有委托代理又有买卖的关系，或者说，是先有委托代理发行，而后有对未售出证券买卖的关系。这种承销方式可以保证发行人按发行计划如数筹措资金，但所筹资金须在承销期届满才能获得，而证券发行风险由发行人和承销商共同承担，相应地，承销商获得的承销费也比代销的佣金高。第十五页，共七十一页。承销费用的收取标准是，包销商收取的包销佣金为包销股票金额的1.5%-3%;代销佣金为实际售出股票总金额的0.5%-1.5%。第十六页，共七十一页。（2）辛迪加承销单个投资银行往往无力承担或者不愿意独自承担全部发行风险，而是联合其他承销机构组成承销辛迪加（underwritingsyndicate），由承销团的成员共同包销证券，并以各自承销的部分为限分摊相应的风险。第十七页，共七十一页。（2）辛迪加承销注：我国《证券法》明确规定：“向不特定对象发行的证券票面价值超过人民币5000万的，应当有承销团承销。承销团应当由主承销商和参与承销的证券公司组成”第十八页，共七十一页。农行承销商名单A股承销商：中金公司、中信证券、银河证券、国泰君安。H股承销商：中金公司、高盛、摩根士丹利、德意志银行、JP摩根、麦格理。第十九页，共七十一页。承销流程：选择上市公司尽职调查上市辅导编制募股文件和申请发行墓碑广告确定承销报酬确定发行价格路演第二...