1. 蒙代尔-弗莱明(Mundell-Fleming)模型 2.1 模型设定 蒙代尔和弗莱明认为,开放经济下的一般均衡可以用服务市场、货币市场和外汇市场(国际收支)的均衡表示。 M -F 模型的基本假设是:1. 研究对象是一个开放的小国,资本完全自由流动,因此本国利率等于外国利率。2. 价格水平不变。本国有未被使用的资源,产出由总需求决定,总供给曲线为一条平行线。3. 货币供给存量是国内信贷与外汇储备资产之和,同时货币乘数为1;在不同汇率制度下,货币政策含义不同。在固定汇率制下。国际收支失衡会引起外汇储备变化,从而影响货币供给的变化,因此货币供给具有内生性;在浮动汇率制下,由于汇率自发调节国际收支,因此长期中,国际收支趋于平衡,外汇储备变化量为零,货币供给具有外生性。 M -F 模型有三个市场的均衡组成: 1. IS 曲线( IS curve)表示商品市场均衡时利率( )i 与国民收入( )Y 的各种组合。只要商品与服务的需求等于供给,或注入部分等于漏出部分,商品市场就是均衡。投资水平( )I 现在被认为与利率 ( )i 成反比。即利率越低(借资金投资),投资(与国民收入,通过乘数效应)越低。储蓄( )S 和进口 ()M 是国民收入( )Y 的增函数,随Y 的增加而增加。一国的出口()X ,政府支出( )G 和税收( )T 被认为是Y 的外生变量或独立变量。 *( , , )(, )( , )yZ y i TGX yeM y e (1.1) 其中01yZ ,0iZ ,0TZ ,0eX ,01yM,0eM , Z 表示私人部门支出,e表示名义利率水平,*y 表示国外国民收入,为外生变量。 2. LM 曲线( LM curve)表示利率 ( )i 与国民收入( )Y 在货币需求等于既定或固定的货币供给时的各种组合,此时货币市场是均衡的。货币需求的目的是交易与投机。货币的交易需求(transaction demand for money )由为支付到期的商业付款而持有的流动余额构成。货币交易需求与国民收入成正比。也就是说国民收入增加时,由于交易量变大,流动的货币余额也随之增加(一般是等比例)。货币的投机需求(speculative demand for money)的出现是由于人们愿意持有货币而不愿意持有生息的证券,因为持有现金可以避免证券价格下跌的风险。进一步说,持有现金可以使持有者享有在将来抓住(金融)投资机遇的好处。然而,利率越高,货币的投机或流动需求就越低,因为持有现金成本(损失的利息)变高。利率越高,货币的投机需求就越低,只有国民收入提高...