第二章 行为决策偏差:理论基础 第一节 有限理性-行为金融的理论基础 一、理性人假说及由来:由新古典学派亚当·斯密经济人假说发展而来。 理性人的特点: 1.对各种决策结果具有完全而准确了解,始终最求最优目标,最求最优决策; 2.具有完全意志能力,能保证其效用函数具有有效性和单调性。 3.即使在不确定条件下仍具有充分计算能力,比较方案的预期效用; 4.具有完全记忆能力,具有完全信息; 5.决策不需要时间,可瞬间完成; 6.使用边际分析方法,计算边际收益与成本; 7.理性人是自私且要求利益最大化; 8.理性人决策不受道德影响; 10.理性人可以是自然人或法人。 最早有影响对理性人假设批评的是霍桑试验所提出的社会人假说,认为人并非完全依理性原则行事,在很大程度上受情感、意志、人际关系的影响, 二、有限理性假说的内容 有限理性:是指介于完全理性和非完全理性之间的在一定限制下的理性. 有限理性(bounded rationality)的概念最初是阿罗提出的,他认为有限理性就是人的行为“既是有意识的理性的,但这种理性又是有限的” 。一是环境是复杂的,而且交易越多,不确定性就越大,信息也就越不完全;二是人对环境的计算能力和认识能力是有限的,人不可能无所不知。 有限理性由卡内基— 梅隆大学教授赫伯特·西蒙提出(1978 年获诺贝尔经济学奖),是现代决策理论的基石之一。西蒙认为有限理性的理论是“考虑限制决策者信息处理能力的约束的理论” 。他提议将不完全信息,处理信息的费用和一些非传统的决策者目标函数引入经济分析。 有限理性的特点: 1.决策者的理性能力是有限的:决策受可用资源的稀缺性和人自身的胜利、心理限度的影响,人的注意力、感知能力、信息加工能力、记忆力等都是有限的; 2.有限理性决策标准— 满意:信息不完全、预测的困难性、穷尽可行结果的困难性。 第二节 认知偏差 一、决策的两种方法:算法和启发法 (一)算法:是解决问题的一套明确规则与步骤。 (二)启发法:是一种凭经验,简洁、笼统解决问题的方法,是一种直觉判断,也称为经验法则或拇指法则。 大拇指定律 在硅谷,风险资本所投资的创业企业有着一个不太精确的经验定律,即所谓风险投资收益的“大拇指定律” 。是说每十个风险资本所投入的创业公司中,平均会有三个企业垮台;三个企业会成长为一两千万美元的小公...