精品文档---下载后可任意编辑 ★★★文档资源★★★MBO 是 Management Buy-out 的缩写，译成中文为“管理者收购〞，即管理者为取得所在公司的控制权而购置公司股份的行为
公司实施 MBO 之后，其所有者结构、控制权结构和资产结构等将发生很大变化，并在实质上成为管理者完全控股的企业
因此，MBO 理论的出现，在某种程度上是对现代企业制度中所有权和经营权别离制度的“背叛〞，同时也为企业提供一种新的开展模式
对当前正在进行的国企改革来说，也具有很大的借鉴意义 一、MBO 的理论分析 〔一〕1、MBO 与公司治理结构 在现代企业中，由于管理才能与资产不对称，造成所有权与经营权相别离，所有者和经营者通过契约关系成为合作伙伴，实现资源互补
企业的经营权就变成了企业的契约性控制权
据现代企业理论，这种契约性控制权包括２个局部：特定控制权和剩余控制权，前者是事前通过契约明确规定的控制权，后者那么是指事前没有明确界定如何行使的权利，是决定资产在最终契约所限定的特别用途以外如何被使用的权利〔 Hart Moore,1990〕
企业的管理者通过契约被授予特定控制权，即经营控制权，包括日常的生产、销售、雇佣等权利，而企业的剩余控制权那么被资产所有者拥有，如任命和解雇高层管理人员、重大投资、合作等战略性决策权
实施 MBO 之后，企业的特定控制权和剩余控制权便统一在管理者手中
这在降低企业代理本钱的同时，也通过股权结构的改革为企业的开展注入新的活力
〔二〕2、MBO 与管理者鼓舞 根据大卫·麦克莱兰〔David Mc Clelland〕提出的 3 种需要理论〔Three-needs Theory〕，现代企业的管理者拥有企业控制权可满足以下 3 种需要：1、(1)成就需要，指在企业提供的开展平台上追求卓越、争取成功的需要；2、(2)权力需要，即影响或控制他人的欲望；3、〔3〕归属需
