高管薪酬与公司业绩文献综述高管薪酬与公司业绩文献综述 【摘要】随着公司治理讨论的进展，“高管薪酬”日益引起了更多学者的关注，而学术界和实务界对于该领域，无论是在理论讨论、实证分析还是实践探究上都有了逐步的深化。本文以高管薪酬与公司业绩的关系为讨论出发点，通过概括、比较，将国内外学者的讨论成果分类为高薪相关说、高薪无关说、高薪“伪相关”说，并指出了建立合理和完善高管薪酬激励机制的紧迫性。 【关键词】高管薪酬 公司业绩 综述 一、引言 高管的高薪酬被认为是股东对高管进行激励的一种有效手段。代理理论（ Jensen & M eckling， 1976 ）也指出：由于公司经理与股东之间存在信息不对称， 在委托人无法了解代理人努力程度的情况下， 为激励代理人努力工作， 委托人可根据公司盈余信息，与代理人签订激励契约，来降低经理由于道德风险和逆向选择所导致的代理成本，从而在使自己的财宝最大化，增加公司价值。因此，公司经理为获得更为优厚的酬劳，他们可能会更加努力地工作，以提高经营绩效，从而提高他们酬劳。现实是否就是如此呢？众多学者对国内外高管薪酬与公司业绩的关系进行了讨论，其结论却不尽相同。这其中必定有诸如样本选择、变量控制、实证方法等技术问题，但是探明高管薪酬的激励效果， 探究更为合理的高管激励措施，不仅是学者们孜孜不倦讨论的问题，更对提高上市公司经营绩效具有重要的参考意义。基于此，本文对以往讨论高管薪酬的相关文献进行梳理，并试图探究讨论新角度。 二、高管薪酬与公司业绩关系综述 关于高管薪酬对公司业绩的影响，国内外学术界普遍存在以下几种观点： （一）高薪相关说 高管薪酬与公司业绩正相关，高管的高薪酬能够促进公司业绩的提高。主要有以下讨论成果： （1）国外文献综述。西方较早开展高管薪酬和公司业绩实证讨论工作的是 Jensen C 和 Murphy K J（1990），他们以美国大型公众持股公司为样本，分析其高管薪酬与公司业绩，发现二者存在相关关系，高薪在一定程度上能激励高管人员，但不是特别有效。Sanders （2025）用 OLS 回归方法对高层和 CEO 薪酬与公司复杂性成正比的公司进行分析，发现 CEO 激励性薪酬和其后的公司业绩显著正相关。 （2）国内文献综述。国内学者对高管薪酬与公司业绩的关系实证讨论虽然起步较晚，但讨论成果却层出不穷，且大多数讨论成果支持了高薪相关说。宋增基（2025）、张俊瑞（2025）等讨论发现高管薪酬与公司经...
