第1页共113页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共113页表1995－1998年上市公司可分配利润和股民投资支出单位：亿元人民币项目98年97年96年95年上市公司可分配利润343.287350.679334.05319.2股票印花税225.75122.8985.3316.14投资者佣金支出197.53107.5374.6614.126．进一步放松相关的金融管制。1999年11月4日，美国参众两院分别以压倒多数通过了《1999年金融服务法》（FinancialServiceActof1999）,该法案在第一条就废除了《1933年银行法》的第20部分──格拉斯－斯蒂格尔法，从而宣告了实行了将近70年的金融分业经营制度寿终正寝了。而我国目前正在推行分业经营模式，在短期内还无法跟进美国模式，但加入WTO显然能够促进我国金融化和自由化。7．政府以有力手段调节股市。面临重重困难，陷入通货紧缩中难以摆脱的中国经济，需要的不是在“科学计算”面前哀叹的技术派方案，而是具有大手笔，大智慧，有逆向思维的战略思想，能够鼓舞人民信心的果断措施。这样的大措施我已经提了8条，包括采取低成本的反腐败措施，以国债调动劳动积累，开展国土整治，全面降低住宅，汽车和教育成本，也包括将上市公司国有股直接转化成社会保障基金加入股市，为3000万老工人一次性解决养老金和医疗费用，这个办法还可以迅速改造中国股票市场的过度投机结构，并将股票上市“利空”的20%，转化为“利多”。能否在巨大扩容压力下维持５年牛市，许多人没有信心，他们以为“利好”出尽，股票市场就会崩盘。我认为，事在人为。如果还没有干，就先画出一个“崩盘”的曲线，那么中国股票第2页共113页第1页共113页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共113页市场现在就会崩盘。政府应下大决心，集中全部资源，维持５年大牛市。在股票市场过热的时候，加快股票上市；在股票市场连续３个跌停板的时候，进行托市。我把托市措施分为4个能量级：第一级：一般性鼓励政策：降低利率和印花税；现有基金入市。第二级：特殊性转换政策：1．将上市公司30%国有股直接转化成社会保障基金入市，这就将“利空”自然化解，变成“利多”。同时可以迅速改造过度投机的股市结构。2．征收股票所得税每年３００亿人民币，建立股票市场风险基金，必要时救市。这两项，涉及对国有资产，上市公司和大户利益的转换，是我针对中国国情提出的，保持股票市场良性循环的最关键措施。第三级：紧急性救市政策：必要时以财政资金救市，这也是一种货币发行渠道；在股票市场大幅度下挫时，将人民币贬值。政府的救市政策和其他干预政策，要针对大户垄断行为和造成的波动进行，选择对于中小股民有利的时机，不能总是被大户得利。保持牛市最关键的一条，就是化解占上市公司总股本2/3的非流通股上市对股票市场的沉重压力，将其巧妙地转化为利好。1998年，中国沪深证券交易所上市公司851家，总股本2345亿股，非流通股1604亿股，占上市公司全部股本的68。4%，流通股741亿股，占31。6%。社会公众流通股与不能流通的国有股和法人股之间，出现利益冲突。非流通股股东在为上市公司股票市值作贡献的同时，只能坐望股市价格上升；公众股股东不能获取股票资本收益，只能进行投机。国有股和法人股长期不能流通，不利于真正发挥股份制公司的制度优势，导致政企不分；不能有效实现股票市场配置资源的功能，妨碍了通过二级市场进行兼并收购；上市公司经理人员缺乏来自二级市场的压力和监督；大量无效和低效的资产不能退出，公司之间要素组合不能实现。另一方面，股票市场上的资产重组停留在国有股和法人股之间的交易，政府行为较多，公有资本代理人之间的利益划分使得跨地区，跨行业的重组难度较大，透明度不高。除去种种弊病，以不流通方式保持国有股权的办法也难以持久，国有股因资金缺乏不断放弃配股，在总股本中的比例不断下降。非流通股一定要流通，这是没有争议的，只有如此，才可以促使我国股票价格向投资价值回归，真正分化出以较稳定的现金红利分配为主的收益型股票，和成长性强，以股票红利为主的成长型股票群，具有投资价值的股票市场必然吸引更多的社会资金入市，增加股票市场的安全性...
