本轮MLCC涨价的核心驱动因素是供需失衡，造成供需失衡的主要因素有：1.车辆急速电子化，带动市场稳健增长，是扩产主因。汽车产业需求，一旦电子化，主动、被动元件都会相对增加。以被动元件来看，传统汽车被动元件需求一辆约1000颗，随着汽车电子化增加，现在每台约需要3000-5000颗被动元件，电动车需求量更高，每台超过10000颗，这就是日系被动大厂纷纷将产能转向的主因，不排除未来全球前3大被动厂的产能，也很难满足车电需求。未来十年所有汽车产业会逐步走向电动化情况下，对于被动元件的需求也会逐年增加。2•智能手机等电子产品功能提升,导致智能手机MLCC的需求旺盛•今年以来,华为、OPPO和vivo开始专注于做中高端机型，中高端机型MLCC的用量较低端机型多，苹果手机采用“超常规”MLCC，占用了较多产能，且与村田已签订长期合作协议3.PC方面更改了方案，现行方案增加了对MLCC的用量；4.IOT持续放量，增大了对MLCC的需求量；5.日系龙头厂商TDK谋求转型，2016年下半年退出中低端MLCC市场，造成了较多产品型号、订单的产能缺口；6.韩系龙头厂商三星电机于2016年下半年开始全面加强品质管理，改变了其之前低价争夺市场的策略。7.物联网的建立，越来越多的智能家电加剧了MLCC的用量2000年以来，MLCC经历过三段涨价潮：2003-2005、2006-2008和2009-2010，2003-2005和2009-2010这两段涨价受宏观环境影响较大。2003-2005年MLCC价格上涨主要是美国互联网泡沫之后经济复苏带来的，而2009-2010年价格的上涨则是金融危机后全球经济复苏带动的。2006-2008这波涨价潮则是终端消费电子市场小型化、轻薄化带来的，主要包括手机、平板电脑、数码相机、游戏手柄等。消费电子市场的小型化、轻薄化趋势对小型高容MLCC产品的需求大增，导致高端产品涨价，而生产厂商在扩产的同时将低端产能转向小型高容产品，进而导致中低端产品涨价。本轮MLCC产品涨价潮跟2006-2008年类似。汽车、工控、ICT等高端应用需求激增，而产品供应不足导致高端产品涨价，日韩等主要生产企业缩减中低端产能转向高端产品，导致中低端产品涨价。本轮MLCC涨价潮从2017年中开始，将比2006-2008这轮涨价持续时间更长,原因是：（1）、2006-2008年MLCC涨价趋势被金融危机打断，从后续2009-2010MLCC再次涨价来看，若没有金融危机影响，由消费电子小型化、轻薄化带动的2006-2008涨价潮持续时间将更长。（2）本次涨价区间，生产厂商扩产较上次更为谨慎。2006-2008以及2009-2010MLCC涨价使得村田、三星机电、太阳诱电以及TDK大幅扩产，导致的结果就是MLCC价格持续下跌，使得盈利能力受损。本次涨价潮已经来临，生产厂商并没有抛出较大的扩产计划，这将延本轮长涨价周期。MLCC本轮涨价潮的核心原因是供需失衡（1）汽车、工控等高阶应用增速快，产能不足致使供应紧张；（2）三星Note7爆炸事故后，MLCC停产三个月，后续产能释放较慢；（3）村田、三星机电、TDK以及太阳诱电等MLCC龙头企业产能调整，放弃中低端市场，转向汽车、工控和ICT等高阶应用。1.1汽车、工控等高阶应用市场快速增长车用MLCC市场在汽车电动化和智能化趋势下快速增长。2012年全球车用MLCC市场为7.93亿美元，增长至2017年的16.1亿美元，年复合增速15。我们认为，后续新能源车产销量将加速，同时ADAS等智能化。应用加速渗透，车用MLCC市场在未来五年内年复合增速将超过20%。电动化使得每辆车的MLCC使用量从1000-3000颗增加到3000-6000颗，动力系统带来的MLCC增量最大。根据Murata数据，电动车使用的MLCC数量为2700-3100颗，并且全是特高端产品，而传统燃油车动力系统使用的MLCC数量为450-600颗，且均是常规型号产品。图表1：纯电动车动力系统MLCC使用量是燃油车的5倍同样，根据IEA数据，2017年混合动力汽车销量约为680万辆，到2025年将达到2300万辆，2018-2025年复合增速为16.5%。动力系统图表2：2015-2040年全球纯电动车销量450-600800-10001900-23002700-910C安全至统舒适至娱乐系统具他1000-W00500-800millicn£芒磐peryear14020152O2G2025203020352C40400-700图表3：IEA《ElectricandPlug-inHybridVehicleRoadmap》500注：MLCC高端产品同时具备小型化和高容量特征,纯...
