現貨/期貨股指期货+套利–买个笼子摆在那,期货市场初期,猎物很多,且猎物会自已跑进来–要懂得关门的技巧–猎物跑进来了才能关门–关门后,锁起来,猎物就是你的了+价差–买个笼子,寻找猎物在那里,看见猎物,套上笼子–要懂得寻找猎物的技巧+避险+投机–避险和投机是一体两面–市场不断变动,有些时候有猎物,有些时候没有,就会白忙一场–买个笼子,除了搜寻猎物之外(猎物会跑来跑去),还要懂得猎物的技巧交易时机与特性一、指数期货投机交易a.将大盘视为一支股票(短线进出容易,适合当冲,成本低)b.→希望购买的个股皆己上涨或涨停买入相关指数期货c.市况不佳时,→放空个股放空期货指数d.个股胶着,做大盘交易时机与特性二、股票、期货套利交易→预期心理造成市场偏离时三、期货、期货价差交易→市场未偏离,反应不一时四、期货、股票避险交易→→涨势己近可能高点放空期指避险+多頭保值：判斷股市即將上漲但資金不足滬深300指數滬深300股指期貨時間價格買入股指期貨賣出股指期貨+空頭保值：判斷股市即將下跌，降低風險買入股指期貨滬深300指數滬深300股指期貨時間價格賣出股指期貨+利用不同市场或不同形式的同类或相似金融产品的价格差异牟利。最理想的状态是无风险套利。+期貨與期貨選擇權最能做到無風險套利。+股指期貨的套利交易：當滬深300股指期貨的正(逆)價差過大時，賣出(買入)股指期貨同時買入(賣出)β值為1的股票投資組合。到期日現貨走勢期貨正價差期貨逆價差0＋－價差+所需資金規模較大。+需考慮交易成本。+有選股風險。+執行效率與價格衝擊。+需要精良的資訊系統。較適合機構投資人機會稍縱即逝機會稍縱即逝+價差交易指交易人針對兩種或兩種以上的期貨合約，同時進行一買一賣的交易。+價差交易並不在乎期貨價格是漲是跌，盈虧的關鍵在於一買一賣兩個合約之間的價差變大或變小。+理論基礎：持有成本理論、統計學。價差交易策略價差交易策略預期價差將會縮小預期價差將會縮小預期價差將會擴大預期價差將會擴大買進價格低者賣出價格高者買進價格低者賣出價格高者買進價格高者賣出價格低者買進價格高者賣出價格低者價差縮小獲利價差擴大損失價差擴大獲利價差縮小損失價差交易種類價差交易種類跨期價差交易跨期價差交易跨地價差交易跨地價差交易跨品種價差交易跨品種價差交易同商品不同月份同商品不同月份買進1月賣出2月同商品不同交易所同商品不同交易所買進新加坡摩台指期貨賣出台灣摩台指期貨相關性期貨合約相關性期貨合約買進滬深300股指期貨賣出恆生股指期貨股指期貨的特點•是大盤的領先指標因為買賣限制少,多空條件相同,沒有籌碼問題,所以期貨市場吸收消息的速度比股市快•有助漲助跌的效果由於套利者的參與,導致期貨市場帶動股票市場•有無限的可能性強力工具、零和遊戲、交易策略多樣化•有時間壓力(與時間賽跑)短線=當沖中線=一週長線=一個月股指期貨上市後對股市的影響1.股市生態轉變[現象一]市場更趨完整，餅越做越大[現象二]具備避險管道，機構投資人在股市的交易規模更形擴大；股票長期投資者增加[現象三]多空操作更靈活，投資人的選擇增加，部份投機客轉向期貨市場[現象四]個股表現優劣更加明顯（藍籌股更顯重要）2.操作難度增加[現象一]交易策略隨著投資工具增加而複雜化，更難掌握機構投資人操作動向[現象二]外資參與市場的意願更高3.將過去觀念用在未來市場的變化>>>落伍XX指数成份股跌停卖不掉的风险运用指数期货空头避险XX指数成份股涨停买不到的风险运用指数期货多头避险指数期货涨停买不到的风险运用选择权多头避险指数期货跌停卖不掉的风险运用选择权空头避险价内选择权Call涨停价内选择权Put涨停运用价平或价外买权(Call)进行多头避险运用价平或价外卖权(Put)进行空头避险股指期货风险转嫁效应:成份股涨跌停之风险转嫁模式期货涨跌停之风险转嫁模式/选择权涨跌停之风险转嫁模式1993年1月10日国外期货交易法生效1993年底，主管机关准许14家合法期货伤及9家国外期货经纪商之筹设许可1997年3月4日完成国内期货交易法三读立法程序1997年6月1日正式施行台湾期货交易法，而国外期货交易法则停止适用1998年7月21日正式推出第一个本土期货契约「台湾证券交易所股价指...
