《股指期货交易策略》课程论文论文题目： 股指期货套期保值模型选择和绩效评价学院： 文法学院系别： 公共事业管理班级： 公管 2 班学号： 20110904XXXX姓名： X 娟股指期货套期保值模型选择和绩效评价一一基于沪深 300 股指期货仿真交易数据的实证分析摘要本文基于沪深 300 股指期货仿真交易的数据，选取华安上证 1 80ETF 作为现货组合，运用 OLS、VAR、VECM、GAECH 等不同模型进行套期保值的实证分析。通过“风险最小化原则”和“效用最大化原则”分别比较不同模型的套期保值绩效，发现在样本内 GAP93H 模型降低风险的效果最明显，0LS 模型则可使得投资者的效用函数最大化；而对样本外数据，两原则一致认为 VECM 模型套期保值绩效最优。并给出投资者选择股耩期货套期保值模型的具体建议。关键词：沪深 300 股指期货 套期保值率 绩效评价2一、引言通过股指期货进行套期保值，从而减少现货资产面临的系统性风险。是 20世纪 80 年代初股指期货在美国堪萨斯期货交易所推出的最初动机，也是股指期货最基本的市场功能。作为我国金融市场上重要产品创新，股指期货的推出将使我国证券市场一改只能通过单边做多获利的历史。更重要的是可以为投资者提供更灵活的资产组合管理途径，为规避股票现货组合的系统性风险提供了必不可少的金融工具。二、文献综述较早有美国学者 Lindahl(1992)将 OLS 模型用于套期保值率的估计。为了对现货和期货价格的“自相关性”进行改进，向量自相关(VAR)模型被用于估计套期保值率(Wenling Yang 和 David E．AIlen．2004)。误差修正模型(ECM)也被用于描述期货和现货之间的“协整关系”(Chien-Liang Chiu 等，2005 等)。由于期货和现货之间的联动关系是随市场环境而变化的，静态模型得到的不变的套期保值率无法满足长期、动态条件下套期保值实践的需要。于是研究者们开始将动态模型应用于套期保值。广义自回归条件异方差(GARCH)模型是最为广泛使用的动态套期保值模型。Park 和 Switzer(1995)最早将二元 GARCH 模型应用于股指期货的套期保值．认为二元 GARCH 模型都改进了静态套期保值策略的绩效。后续的研究也大多支持基于 GARCH 的动态套期保值模型较之其他静态模型绩效更优。(Christos Floros 和 Dimitrios V．Vougas．2004；Chien-LiangChiu 等，2005 等)国内早期有关套期保值的研究主要针对商品期货。徐国祥、檀向球(2004)较早利用香港恒生股指期货进行实证，发现系统...
