投资 BOT 项目对民营企业风险探析 摘要：BOT 是一种以特许经营为基础进行项目融资的投资建设方式，本文分析了 BOT 项目所具有的施工、市场与收益、财务融资风险等方面的主要风险，其中既有各种类型企业的共有的风险，也有民营企业的特有的风险，并对针对这些风险提出了应对措施，以提醒投资者加强风险管理，避开和减少相应损失。 关键词：BOT；民营企业；风险分析；风险控制 BOT 是“Build-Operate-Transfer”的缩写，属于 PPP 项目的一种具体类型，是指政府将基础设施项目的特许经营权授予针对项目设立的项目公司，项目公司依托项目进行融资、建设，在约定的期限内，以项目收益偿还贷款、猎取回报，特许期满将项目设施无偿交给政府，这是一种以特许经营为基础进行项目融资的投资建设方式。目前国家正大力提倡、鼓舞和引导民间资本投资进入市政公共事业和基础设施建设，使民营资本参加投资的金融及政策环境得到了一定的改善。但是同国有企业相比，民营企业投资 BOT 工程项目还有着较为明显的劣势，特别是对于没有专业技术与高科技加持的传统民营施工企业，在实施 BOT 项目中相较于大型央、国企将会面临更多种类、更大程度的风险与挑战。 1 施工风险及控制措施 1.1 施工风险。高速公路 BOT 项目动辄几十亿、上百个亿，建安工程费必定在项目总投资中占大部分比例。以湖南 G60 醴陵至娄底 BOT 项目为例，建安工程费占项目总投资的 67%。BOT 项目在施工过程中由于各种风险因素叠加造成的建安工程费投资过大、工期延迟过长，直接反映出的后果就是成本增加，将对项目整体的投资规划以及后续收益造成极大的负面影响。施工风险主要体现在以下几个方面：1.1.1 工期风险。高速公路 BOT 项目建设期一般 3-5 年，若出现征拆不利、资金紧缩、重大设计变更、施工单位扯皮等情况导致工期长时间延误，将大大增加管理成本与资金成本。1.1.2 质量安全风险。民营企业若要投资 BOT 项目，很可能会全部或部分自行完成施工任务。BOT 项目体量大，隧道、大型桥梁多，面临的安全与质量风险相较于其它项目要更大。1.1.3 项目前期资料中对建安工程费预估出现严重偏差。部分项目为证明项目可行，《工程可行性讨论报告》编制方为降低成本故意低估建安工程费；若方案编制时间与实际招商时间相隔较大，当时投资估算采纳的材料价或人工成本可能远远低于实际价格。以上因素将会导致一个共同的结果，即实际投入（成本）远远高于计划值，财务指...
