2004 年投资策略报告目录一、2004 年的市场分析二 2004 年的投资机会三、我们的投资策略一、2004 年的市场分析1、宏观方面：2003 年我国经济摆脱了多年来的“通缩”困境，自 1997 年以来的首次出现了高速增长，在 2003 年一季度 GDP 增长达到惊人％!尽管在 4~5 月份出现了“非典”的影响，导致经济增长出现了一定的减速，但在客观上也减弱了经济过热的产生。而“非典”过后，我国经济又开始快速增长，表现最明显的是以钢铁、石化、能源等基础原材料行业，消费物价指数也开始走出多年来的下降趋势，宏观经济表现出了少有的快速、健康发展。对于 2004 年的宏观经济而言，尽管有许多不确定因素影响（如：人民币升值、外贸出口下滑、贸易摩擦加剧、控制房地产投资过热等），我们仍认为 2004 年我国经济仍将保持良好的发展势头!而根据目前各家权威机构的预测分析，明年我国 GDP 增长仍将达到％左右。而随着经济全球化的进一步发展，我国经济将与全球经济产生更多的融合，同时随着世界经济的火车头——美国经济的逐步复苏，全球经济环境将在未来的几年内保持良好的发展势头，这些对于我国经济而言总体上将是好处大于可能存在的不利影响。对此，我们认为宏观经济环境仍然是比较好的，将对证券市场的发展起到一个良好的支持作用。2、政策因素：十六届三中全会明确指出了证券市场在国民经济中的重要地位，并提出了由公有制为主转变为股份制为主要表现形式的市场经济特征，同时也表明了理顺产权制度，国家可以不控股的新理论，这些为未来不长时间内国有股减持和全流通等问题解决了政治上的障碍。可以这么说，这次大会为中国股市进入一个牛市打下了坚实地政治基础和政策上的保证！1)宏观调控：根据最近召开的中央经济工作会议确定的原则，明年主要工作是经济景气上升阶段的结构性调整，并认为目前我国经济总体上是好的，只是在局部行业上出现了一定的过热苗头。因此，我们认为在宏观调控政策上今后将更加注重政策的协调性，预计不会下猛药，不搞一刀切，而是注重结构调整。2)财政货币政策：十六届三中全会的公报中，首次提出货币政策不再以经济增长为目标而以币值稳定、总量平衡以及维护金融运行和金融市场整体稳定、防范系统性风险为目标，将维持汇率、利润、货币发行量、贷款以及贷款增量的稳定。央行提出“既反通胀也反通缩”的政策目标。实际上央行的真正顾虑并不在于通胀而在于通缩。因此，可以预见 2004 年我国的积极财政政策还不...
