我国上市公司负债运营情况分析摘 要: 对企业负债的财务杠杆效应和治理效应进行了探讨, 又通过选取沪深 54 家样本公司的有关数据, 采纳 OLS 方法, 对我国上市公司的负债与企业绩效的关系进行了实证分析。关键词: 上市公司; 负债; 企业绩效资本是企业进行生产的必不可少的要素之一，随着经济进展， 企业生产规模越来越大， 尤其市场机会转瞬即逝， 几乎所有的企业都不可能靠自身资本积累完成新产品开发与产能的扩大来满足市场需求， 因而通过融资筹集所需资本成为必定的选择，这就决定了企业资本结构并非是单一结构，而是多种资原来源混成的复合结构。企业的资本结构不仅反映了基于资本所有权所确定的企业部控制权的分配，并在此基础上决定了企业的公司治理结构， 同时资本结构也代表着融资成本， 相应的会影响到企业现金流与盈余的实现，所以对企业资本结构的讨论一直是财务管理学讨论的热点、 重点。通常而言， 企业的融资结构可分为股权融资与债权融资，而债权融资中银行贷款和企业债券则共同构成了企业的债务结构。就我国金融结构的演变来看， 尽管间接融资的比重随着经济社会的进展而逐步下降，直接融资的比重相应上升，但以银行贷款为主的间接融资在企业的融资结构中仍旧占有相当重要的地位， 具有无可替代的优势， 而公司通过发行企业债券募集资金也随着资本市场的进展与成熟而增长得更为迅速， 弥补了由于企业上市， 银行贷款融资地位相对下降的空白， 并引起全部负债融资比重有所上升， 因而总体来看负债融资在企业融资结构中仍占有绝对优势。所以， 对企业而言，如何合理分配融资结构， 尤其如何优化债务结构， 调节好各种债务形式之间的比例以与合理安排债务期限搭配，避开出现期限错配，以降低融资成本和财务风险的同时，实现企业价值最大化， 则成为企业财务管理的最重要目标。一、我国上市公司债务融资环境分析不可否认， 虽然我国市场经济体系已经建立多年， 且随着经济进展， 社会主义市场经济体制也在不断完善， 但我国资本市场进展还很不成熟， 尤其债券市场进展远远滞后， 不仅规模较小，市场体制也还不完善，这导致我国上市公司的主要债权人基本上都是各家商业银行， 企业因此有着较高的资产负债率， 相关统计表明， 资产负债率这一指标高达 75% ， 所以对债务融资环境的分析应从银行信贷这一视角开始。1. 银行信贷融资环境改革开放前，我国金融体系是中国人民银行统领所有商业银行...
